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上市后放大招?零售数字化龙头蓄势已久的一跃
2024-12-20 10:36:52

数字化与AI的双重奏中,

多点数智再次拔高了零售含“科技”量

@港股研究社原创

作者丨Manjusaka

零售是高科技产业吗?

这个问题折射出,零售行业在过去十年经历了何等巨变,如今又在AI浪潮中迎来何等机遇与挑战。

近日,刚刚登陆港交所的多点数智(02586.HK) 召开了2024多点DMALL年度合作伙伴大会,管理层分享了不少对零售数字化、智能化转型的经验和思考。多点DMALL总裁张峰在会上再次强调:“坚信零售是高科技产业,科技可以帮助零售企业发展得更好。”

上市后放大招?零售数字化龙头蓄势已久的一跃

尽管经历了诸多波折,但多点数智的发展节奏并没有受到影响,旗下核心产品Dmall OS系统进入第三个发展阶段:“Dmall OS 3.0”。

从发力分布式电商的1.0时代,到聚焦系统数字化、一体化、移动化的2.0时代,再到强调“伴随式”智能化零售解决方案的3.0时代,Dmall OS的变化沉淀了多点数智对零售数字化的新思考,这也给了市场对零售行业不一样的观察视角。

01 走过零售新基建这十年,不断完善“数字炼金术”

随着5G、大数据、人工智能、工业互联网等一系列技术革新,各行各业对基建的理解总是被刷新。

在零售行业,过去的基建是由钢筋水泥组成的物理商厦,但现在多种创新技术融合搭建的数字平台成了“新基建”。

对于这一趋势,多点DMALL创始人张文中在十年前就有所预料“未来零售是在全面数字化的基础上实现的线上线下一体化。”

基于此,多点数智意识到其中存在的巨大商机,万亿规模的零售行业做基建不可能完全自己建,肯定需要优秀的供应商。

因为零售企业的核心业务是商品销售和服务,不会过多地投入精力和资源在数字化系统的开发上。而专业的服务商可以通过规模经济和服务分摊研发成本,积累更多行业Know-How把产品做得更好,为零售企业提供更具性价比的数字化解决方案。

因此,多点数智从零售SaaS业务切入,一直在做零售数字化基建,同时在零售数字基建的基础上为零售企业提供各类增值服务。

这里也有一个发展拐点。

2021年,多点数智自主研发Dmall OS 系统,刚刚上线没多久并开始市场拓展,依然还需要投入大量精力和资源。同时,多点在市场端开启了全球化扩张,国际版本系统、业务都还是从0到1的重投入期,研发成本双向叠加,再加上21年电商云业务依然有大量支出,进而产生了大额亏损。

但21年国内Dmall OS业务开始拓展,国际业务开启,电商云业务开始调整,都为今天国内众多标杆企业案例,国际业务收入占比不断攀升,电商云业务彻底调整完成奠定了基础。

从结果上看,Dmall OS系统的发展,也把多点数智多年沉淀的零售业数字化经验整合,加速了数字基础设施建设工作。

作为多点数智的最新一代智能化零售解决方案,Dmall OS 3.0进一步满足了企业当下数字化转型的应用场景需求,具体以等团购、公域平台对接、零售+轻餐饮、52周MD等十大应用的形式呈现。

这些应用将帮助企业更好地迎接品质零售时代的机遇和挑战。比如,公域平台对接功能助力零售企业无缝融入抖音、快手等热门公域平台,解决了券管理、核销、对账等复杂问题,迅速提升了线上流量和销售额,使企业能够迅速响应市场变化,把握新兴渠道带来的机遇。

Dmall OS 3.0的出现,也标志着多点数智对零售业数字化的深入探索,希望推动行业进入到AI应用时代,进一步实现数字化、智能化技术的普惠。

02 零售数智化普惠,多点数智与客户共创的道路

2024年,尽管国内消费市场稳步复苏,但企业越来越重视财务和成本支出,持续关注降本增效,数字化转型仍是零售行业获取核心竞争力的关键手段。

12月16日,商务部等7部门联合印发了《零售业创新提升工程实施方案》,提到推动数字化赋能,推动实体零售与数字经济深度融合,形成新质生产力,提升效率,让消费更便捷。

在市场需求和政策导向下,零售数字化的市场机遇和投资潜力愈加显著。而就如何推动数字化赋能,多点DMALL年度合作伙伴大会给了市场一些启发:围绕人、货、场的变革,数字化转型需要厂商的能力和商家的智慧,这是一个双向奔赴的过程。

一方面,全球零售企业都在积极拥抱好的数字化解决方案,所以可以看到多点数智近年来快速成长。此前招股书显示,多点数智在2021年、2022年、2023年和2024年上半年的营收分别为8.48亿元、13.28亿元、15.85亿元和9.39亿元,整体营收保持增长。

这背后,是多点数智服务客户数量的增加。多点数智近两年在中国内地与联华、农工商、胖东来、7-Eleven、罗森等知名企业陆续达成了合作。在境外市场,多点也与DFI建立合作,陆续为中国香港的惠康、万宁、菲律宾最大的零售企业SM提供服务,此外也在新加坡、柬埔寨乃至欧洲国家实现系统的落地。至2024年6月末的6个月,多点已为444家客户提供服务。

另一方面,通过与客户共创,多点数智零售系统沉淀了许多先进的零售经验,实现了自身能力的突破。

在提到Dmall OS 3.0时,多点数智副总裁郝春强着重强调了“伴随式的服务”,也就是和客户一起成长。对此,他解释道:“要从闭门造车到与优秀客户共创。最懂零售行业的一定是长期在这个行业里面打磨实践的企业,多点每一个优秀的项目都是与客户共创的结果。”

优秀零售企业反向赋能供应商并不是稀奇案例。

比如,由于胖东来作为区域龙头具备多业态交叉的特征,需要一套能解决各类经营模式和业态的数字系统。也正因此,多点数智与胖东来的合作过程中,产品在易用性方面,在管理的精细化方面,在业务场景的拓展方面都得到了长足的进步,也从胖东来的企业文化收获反哺自身的精神。

上市后放大招?零售数字化龙头蓄势已久的一跃

图:4月,多点DMALL与胖东来举行项目启动会

从多点数智身上不难看出,零售数字化公司通过与客户双向奔赴,有望形成一个互相学习与成长的正向循环。而由于零售行业场景之丰富、市场空间之广阔,零售数字化的潜力也仍然有待进一步挖掘。

03 穿过招股书误解,读懂零售数智化的未来

过去十多年,零售行业整体上经历了信息化、线上化、数字化的三个阶段,现在又迎来智能化的新时代。聚焦这一变化的企业将持续受益于市场需求。

对此,张峰在会上表示:“过去十年,我们很幸运,赶上了数字时代,抓住了数字化机遇。当下,AI技术蓬勃发展,取得了诸多突破性进展,为全球经济转型升级注入了强大动力。”

然而,多点数智上市以来,关于其未来发展前景的争议一直很大,其中最为关键的就是债务问题。投资者们从招股书风险提示中看到了公司逐年增长的负债净额,对于公司“资不抵债”的担忧较大。

上市后放大招?零售数字化龙头蓄势已久的一跃

资料来源:多点数智聆讯后资料集

财务报表中债务的构成来看,多点数智的负债数字确实较高,但这主要是由于公司每一轮融资都有优先股。

会计处理上,转变成普通股之前,这部分优先股财报上会记录在债务上,但是这个记账是会对应转换成股权的公允价值记账的。

大量优先股其实也反映了此前资本对多点数智的追捧。从股东阵容上看,公司股东包括腾讯、IDG、国调基金、深投控、兴业银行、联想创投、天雅资本、金蝶国际、锅圈食汇等众多知名投资方。

由此可以引申出的话题是,多点数智为何被众多机构看好?答案是,公司在财务上表现稳健,可持续经营的能力逐渐显现。

首先是收入增长的“稳”。

零售行业规模足够大,长坡厚雪,且零售具有穿越经济周期的力量。因此,多点数智的客户粘性不错,会保持一个比较长的服务周期。根据招股书,于往绩记录期间,多点数智的客户净收益留存率分别为184%、158%、117%及123%。

此外,国际业务也可能是多点数智未来比较大的收入增量。公司在东南亚的业务稳步推进,在欧洲为麦德龙提供零售数字化服务的门店也在持续扩张。对此,多点数智合伙人刘桂海表示:“未来几年多点数智国际收入有望反超国内业务。”

深耕全球零售大生态,相对健康的增长是预期之内的事。

其次是盈利预期持续向好。

零售数字化还有一个特点是系统前期研发投入大,占比也高,但随着模式成熟,这部分支出整体可控,数字化企业盈利能力会随着规模效应提升而增强。

前文提到多点数智2021年刚刚开始自主研发Dmall OS系统时,产生了不小的研发开支。现阶段,可以看到随着系统进入3.0阶段,这部分开支相对可控。

同时,由于收入的增长,到2024年上半年,公司经营性业务已经盈利。对此,刘桂海表示:“尽管招股书显示今年上半年公司净利润率为-6%,但净利润率为负是基于两大前提,包括上市前与股东换股产生了公允价值变动,以及上市期间产生的一次性开支。多点数智2024年经营上已经扭亏为盈,最近经营性现金流净额其实也已经转正。遵照会计准则体系,公司在2025年有望整体扭亏为盈。”

最后,AI有望成为公司成长加速器。

企业拥抱AI已经是时代大势。红杉中国一份报告指出,经研究发现,90%的受访企业已经开始尝试AIGC工具在企业内的应用,大部分企业还处于相对初步的阶段。

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图源:《2024年企业数字化年度指南报告》

年度合作伙伴大会上,多点也发布了2025年新品规划,包括品控管理系统、生鲜采购系统、多语言支持,以及围绕AI展开的一系列创新,如选品等。同时,张峰还提到:“AI加速多点数智系统的迭代速度,让多点拥有更强大、更完善的服务能力。”

管中窥豹,可见零售业有望加速走向“数智零售”,含“科技”量持续提升,而零售企业转型模式也更加智能化、个性化与高效化。抓住这一趋势的多点数智,有望持续提升产品价值,加速自身商业价值兑现的脚步。

关于零售数字化的故事,也翻开新的一页。

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