作者/文森特

编辑/嘉嘉

营业收入524.91亿，同比增长5.64%、净利润129.05亿元，同比增长1.19%……随着2024年第三季度财报的发布，浙商银行今年前三季度取得了不错的业绩，营收和利润均实现增长。

但如果将时间线拉长至十年期，我们会发现，浙商银行业绩增速处于骤降，从高峰期54%的增速下降到如今的5.6%；如果再将对比维度放到同省友行上，同样会发现，相比杭州银行、宁波银行，浙商银行在核心的贷款业务上，正在逆势而下。

这其中既有银行业整体增长放缓的影响，但更是十年前浙商银行管理层的决策失误：在中国最具经济活力、最具创新活力的省份，浙商银行没有将制造业作为信贷主阵地，反而将大量资金投入到房地产当中，从而错失新型制造业的黄金赛道。

【1】业绩低于平均线

“贷款受到有效信贷需求不足、LPR持续下行和市场竞争等因素影响，持续呈现下行趋势”，在浙商银行业绩说明会上，计划财务部总经理彭志远表示，浙商银行利息收入疲软，并将其归结于外部因素，贷款发放不出去，利率下降导致，浙商银行贷款增长放缓。

而据财报显示：2024年前三季度，浙商银行利息净收入355.87亿元，同比减少3.62亿元，下降1.01%；净利息收益率为1.80%，同比下降0.30个百分点。

（来源：半岛都市报）

值得注意的是，在浙商银行抱怨“有效贷款”需求不足时，同为浙江省的杭州银行、宁波银行却在贷款利息上实现大幅度增长，

数据显示：2024年前三季度，宁波银行利息净收入353.17亿元，同比增长16.9%，杭州银行利息净收入182.73亿元，同比增长3.87%，其利息净利润更是超过18%的增长速度。

但据天眼查显示：浙商银行是股份制银行，宁波银行、杭州银行是城商行，三家总部所在地都在浙江，其中浙商银行与杭州银行总部更在都在杭州。

三者都是以浙江作为大本营发展业务，但为何浙商银行抱怨“有效信贷”需求不足，杭州银行、宁波银行则在贷款业务上实现了高速增长。

另据了解，浙商银行、宁波银行、杭州银行是浙江省三大行，2024年前三季度，浙商银行营收为524.91亿元，是杭州银行（营收为284.94亿元）的184%、宁波银行的（营收为507.53亿元）103%，但浙商银行利润只有杭州银行的（利润138.7亿元）的93%、宁波银行（利润为207.07亿元）的62%。

从以上数据不难看出，浙商银行远不及同省对手宁波银行和杭州银行——最为核心的利息收入开始下滑，而且在回报率上，浙商银行虽然体量大，但其盈利能力远不及宁波银行和杭州银行。

浙江有八个城市进入全国百强，GDP全国第四，民营经济高达发达，坐拥对金融需求高度发达的金山，为何浙商银行与宁波银行、杭州银行同省不同命？

一句外部环境不好不应该成为浙商银行业绩不佳的理由，更多的因素则是浙商银行管理层的战略转型——为了短期业绩，将目标客户从中小企业转移到资本管理上，并押注房地产行业，而如今随着房地产行业的整体放缓，浙商银行面临贷款增长乏力、坏账增多的难题。

【2】十年前的战略选择

“浙商银行正积极推动转型，从经营资金向经营企业转变，从经营产品向经营客户转变，从服务于间接融资向服务于资本形成转变，坚持以客户为中心，加强与私募基金在内的各类市场资本投资交易主体合作，力求在服务于我国经济转型升级、服务企业价值提升的同时，推动自身的差异化发展。”

在2016年全球私募基金西湖峰会上，时任浙商银行副行长的张长弓表示，服务于资本是浙商银行的转型方向，浙商银行不只是做居间融资服务业务。

其实早在2014年，资本化和房地产化就已经成为浙商银行转型发展的主要路径，与其给中小企业贷款挣利息这类慢钱，倒不如投资房地产和资本化运作来钱快。

（来源：互联网）

而浙商银行也是这么做的。2017年底，浙商银行房地产贷款规模为732亿元，但是到2023年底，浙商银行给房地产公司的贷款额为1777.49亿，五年时间，房地产贷款额增长243%。

增长速度迅猛，而这种策略至今还在影响浙商银行的业务构成。

据2023年年报显示：浙商银行前十大贷款客户名单中，房地产企业占到半壁江山，第一、第三、第五、第六、第十均为房地产企业，其中最大单一借款人贷款余额为63.78亿元，占浙商银行资本净额的2.69%。

更为重要的是，2023年底，房地产企业贷款占比占到浙商银行全部贷款总额的10.40%，也就是说，浙商银行每贷出10块钱，就有1.4元流向了房地产企业。

不论是从增长速度，还是增长占比来看，浙商银行已经同房地产捆绑已深，浙商银行堪称是最钟情房企的银行。

房地产成为了浙商银行重要的营收来源，也一度推高浙商银行的业绩。相关数据显示：2014年，浙商银行总资产规模只有6799亿元，但是到了2017年，其总资产规模达到1.54万亿元，四年时间总资产规模增长130%，一度成为当时中国银行业最为耀眼的明星。

时任浙商银行副行长的张长弓对浙商银行战略转型成效显著，但随着中国房地产产能过剩，曾经辉煌的房地产给浙商银行带来的不是持续增长，而是一种甩不掉的拖累。

【3】要为错误买单

其实在地产供不应求、抢购的繁荣期，房产企业有大量资金需求，随着房价的升高，地产企业也有足够的利润偿还给银行，在这种只赚不赔的买卖中，规模就是利润。

但当地产行业低迷，房地产企业无法回款时，贷款规模对于银行来说就是坏账。

不幸的是，浙商银行的转型正是踩在了房地产市场的衰退期。今年上半年，百强房企销售操盘金额同比下滑39.5%，61家房企中，41家录得亏损，合计亏损最高为342.12亿元。

房地产企业不拿地、不扩张了，整个贷款规模就下降了。但与业绩增速下滑相比更为重要的是，房地产企业的坏账，在这方面浙商银行深受其害。

2013年浙商银行不良率为0.64%，但到2024年，其不良率上升到1.43%。值得注意的是，2023年底，浙江银行房地产不良率高达2.48%。显然正是地产行业信贷问题，大幅拉高了浙商银行整体不良率。

其实浙商银行这种“不健康”的房地产占比，也影响了其市场估值，不被资本市场看好。

2024年前三季度，浙商银行营收规模是杭州银行的184%，是宁波银行的103%，但在市值上，浙商银行（A股市值为815.70）仅为杭州银行（市值为853.08亿）的95%，宁波银行（市值为1636.37）的49%。

（来源：百度股市通）

在资产总额、营收等规模指标上，浙商银行在浙江省内依旧位居TOP 1，而一旦将参考系数变为营收能力、估值等效能指标，浙江银行作为一家立足浙江，辐射全国的股份制银行，却远远不及宁波银行、杭州银行这些扎根本土的城商行。

出现这类现象的原因在于不同的发展路径

在那个房地产大水漫灌增长的时代，浙商银行用了十年时间，将其总资产就从不足7000亿元上升到了超过3万亿元，一度成为了中国商业银行中的明星企业。但同时，它也是那个时代的受害者，房地产下行带来的不仅仅是坏账、不良率的上升，更有主营业务板块的疲弱。

未来浙商银行应该如何走？大概率还是转回十年前——服务中小企业。数据显示：2019年至2024年浙江共有1862家专精特新“小巨人”企业位居全国第三，这些企业代表着最新的生产力和发展方向，它们有足够的市场，也对资金有着强烈需求，而这也会极大改善浙商银行的资产负债表。

也许这些被边缘的客户未来将成为浙商银行的新起点。