港股上午盘三大指数集体下跌，且盘中均跌超1.2%。盘面上，大型科技股多数下跌，美团跌超3%，阿里巴巴跌2.56%，京东、快手、网易走低，小米涨1%，腾讯、百度飘红；汽车股、内房股、光伏股普遍表现弱势，生物医药股、黄金股、燃气股、海运股、石油股、煤炭股纷纷下跌。

泡泡玛特收跌0.83%。摩根士丹利发布研究报告称，维持泡泡玛特(09992.HK)“增持”评级，目标价113港元。大摩认为，该公司在泰国的成功将对其海外扩张到印尼、菲律宾及越南有积极影响。报告引述管理层认为，公司在泰国仍有增长空间，尽管年初至今销售额比最初预测的高好几倍。

该公司在泰国有5家门店以及一大型快闪店。由于需求非常强势，装修开支回报期，一般都在几周内。管理层预计2025年泰国曼谷店铺数目标超过10间，现时店铺全在曼谷，也计划在其他地方开店。大摩预计，泡泡玛特2024年海外每月销售额300万元人民币，国内每月销售额为700万元人民币。该公司增长动力有多样性，不仅仅是其旗舰产品Labubu、Molly以及Crybaby。

美团-W收跌3.63%。美团核心本地商业板块发布内部邮件，宣布新一轮组织架构调整。邮件显示，核心本地商业下原到家研发平台、到店研发平台、美团平台技术部整合升级为业务研发平台，任命孙致钊为业务研发平台负责人，向核心本地商业CEO王莆中汇报。业务研发平台下，原到家研发平台、到店研发平台的各业务技术团队不变，各部门负责人向孙致钊汇报。原业务平台系统团队不变，支撑业务研发公共能力建设，各部门负责人向孙致钊汇报。

华兴证券发表报告指，预期美团(03690.HK)第四季即时配送收入增速再次超过订单量增长，分别按年增长16%及13%，同期即时配送利润按年增长51%。另外，该行料到店酒旅的收入和营业利润按年增速均维持在健康水平，按年增长25%及37.4%，经营利润率为31%。

至于新业务方面，该行考虑到美团海外扩张和美团单车/电单车等其他业务的季节性波动影响，预测第四季相关板块营业亏损为22亿人民币。该行表示，重申美团“买入”评级，目标价从193港元上调至240港元，预计明年核心本地商业的营业利润按年增长23%。

美图公司收涨6.29%。摩根士丹利指，美图昨日(4日)宣布，上月出售2021年所得3.1万个以太币及940个比特币，套现约13亿元，获利约5.71亿元。公司拟使用所得款项净额约八成派发特别股息，即约4.57亿元人民币或每股0.109港元，以现价计收益率3.8%。其余用于扩展业务，集中于以订阅为基础的影像和设计产品。该行认为，此举证明美图对其业务重心及股东回报的坚持。该行重申美图“增持”评级，目标价4.5港元。

大摩指，美图因持有加密货币，股价长期偏离其基本价值，长期价值投资者质疑美图营运重心。出售所有加密货币用作股东回报及业务发展，证明美图创造价值决心，相信今次是美图在资本市场及投资者心目中地位的转折点，标志公司管治的显著改善。

腾讯控股收涨0.5%。花旗发表研究报告指，今年第四季及迈向明年首季，维持对腾讯正面看法，并将携程及美团纳入至核心持股。该行未来两至三个月电商偏好排名顺序，依次为京东、阿里、拼多多，考虑到收入和利润增长趋势的更高可见度以及潜在的以旧换新计划的延续。该行同时建议加入网易及腾讯音乐作为防守性投资标的，将满帮视为快速增长的选择，阿里影业则专注于内容。

该行指，内地互联网公司在2024财年第三季间，盈利胜预期发生多于收入胜预期，尽管盈利未达预期的情况也比2024财年次季增多。经历了平淡的7月和8月后，9月份的需求出现了按月回升，这得益于家电以旧换新补贴和政府政策的重大转变。更长的“双11”大促期和更高的家电需求支持了相对强劲的“双11”销售。尽管针对VIP会员的消费补贴(如免运费)仍然存在，越来越多的公司加强了对商家的支持，导致订单量增长超过平台交易总额(GTV)和收入增长。

海信家电(00921)午后跌超4%。消息面上，海信家电此前发布业绩，前三季度公司实现营业收入705.79亿元，同比增长8.75%；实现归母净利润27.93亿元，同比增长15.13%。第三季度营业收入219.37亿元，同比下滑0.08%；实现归母净利润7.77亿元，同比下滑16.29%。长江证券指出，内需疲弱导致规模增速放缓，毛利率下降导致盈利能力阶段承压。公司积极推动治理机制和供应链等改革优化，积极拓展海外市场和业务延伸以寻求打开新的业务增量。

招商证券则指出，美国当选总统特朗普表示，将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税。此外，将对进口自中国的所有商品加征10%的关税。聚焦于家电行业，我们认为无需过度担忧，行业韧性极强。该行指出，海信家电美国收入比例不到5%，泰国产业园区产能足以覆盖。

阅文集团(00772)午后涨超3%。消息面上，阅文集团首席执行官兼总裁侯晓楠出席亚洲电视论坛表示，在东南亚的视频点播市场，中国剧已成为当地用户的第二大娱乐内容，尤其在免费增值领域，中国剧占比已达40%份额，成为第一大影视剧。申万宏源指出，短剧出海高增长主要因为国内竞争激烈，短剧周期短、周转快、门槛低模式输出；海外有内容付费习惯、碎片化娱乐需求崛起；网文出海为短剧出海准备了基础条件。

据悉，针对中国IP的出海，阅文持续推动从网文到出版、有声、动漫、游戏、衍生品等全产业链出海。侯晓楠表示，阅文将进一步把中国的IP产业模式应用到海外，推动海外原创IP的孵化与国际开发。截至目前，阅文已培育约43万名海外原创作家。2024年阅文海外原创网络文学的改编数量预计将较上一年翻番。

花旗发表报告指，内地自9月政策发布以来，见到监管机构致力于建立一个“慢牛市场”，以帮助提振内需，并推动家庭资产向股票重新分配。虽然市场对政策中枢反应正面，但该行认为目前中国券商股价可能过高。自9月下旬以来，H股和A股传统券商平均升幅分别约70%和40%。

该行指，由于2024年对牛市状况的盈利敏感度较2015年为低，该行敏感度分析显示券商无法提供足够的净资产收益率升幅，以证明目前的市账率倍数在重新评级后是合理水平。因此该行虽然调高对券商的盈利预测，以计入日均成交额升幅，但仍将中信证券、海通证券评级由“买入”下调至“中性”。由于风险回报较佳，该行偏好中资H股经纪商，而非A股经纪商。首选华泰证券及中国银河，因它们对日均成交额的敏感度仍然较高，且估值不高。

据美联社报道，比特币突破10万美元大关，这一价格里程碑是在特朗普选择Paul Atkins担任美国证交会下一任主席后后几个小时出现。Paul Atkins表示将对加密行业采取更宽松的监管方法。他曾在小布什（George W.Bush）总统任期内担任美国证交会委员。

在离开该机构后的几年里，也一直在反对过多的市场监管。比特币将在令人垂涎的10万美元大关上方停留多长时间尚不确定。与动荡的加密世界中的一切一样，未来是无法预测的。虽然一些人看好未来的收益，但其他专家继续警告投资风险。

加密货币交易所Kraken的董事总经理乔纳森·米勒表示，比特币突破心理障碍10万美元大关，标志着它从边缘技术向公认资产的转变。Kraken策略主管托马斯·佩弗莫表示，“美国大选后加密市场的反弹表明，此前由于不确定性和美国缺乏加密愿景而被压抑的需求。再加上到2025年金融资产的积极宏观经济前景，加密货币处于非常有利的地位。比特币ETF等交易所交易产品的快速增长，以及新的机构投资者加入市场，都是看好加密货币的理由，为创造新高创造了成熟的条件。”

交银国际发表报告，予内地互联网行业领先评级。腾讯控股(00700.HK)流水稳健增长，10-11月流水按年增13%，《MDnF》流水12月有望按月止跌回升，维持第四季度手游收入加速增长预期。网易本土手游流水降幅收窄，高基数影响有望逐步缓释，或带动第四季度手游收入边际改善，关注重点端游上线对投资信心的拉动。11月，该行跟踪的本土头部手游流水之和按年增2%，好于10月，主要因高基数影响逐步减弱。

今年1-10月，中国半导体出口达9311.7亿元，增长21.4%，平均每个月的出口是930亿元左右。从过去三年的数据来看，每年的第四季度还是中国半导体出口的旺季。按照这一趋势测算，到今年11月，中国芯片出口额将突破万亿。

海通证券研报认为，在当前IPO节奏放缓的背景下，并购重组为科技企业提供了新的上市渠道，这一趋势值得投资者关注。受IPO市场的阶段性收紧影响，部分拟IPO企业考虑转向并购赛道，从而使并购重组市场活跃度上升。

在本轮科创板IPO节奏放缓的背景下，并购重组为部分一级市场投资者提供了合理的退出渠道，而优质半导体企业将通过并购重组实现快速上市，从而整合产业链资源、提升市场竞争力。2024年9月，“并购六条”发布后，半导体指数显著跑赢大盘，研报认为，半导体产业上市公司将积极进行并购重组，加强产业链协同效应及平台型企业快速成长，并购市场升温亦将激发半导体行业二级市场投资热情。