APP推广合作
联系“鸟哥笔记小乔”
券商的右侧机会
2024-11-19 11:12:42

多年以后再回看,2024年很可能是中国证券行业前所未有的一道分水岭。

尽管券商板块在过去一个多月已有不菲的涨幅,但这还远没有兑现行业真正的潜力和预期。

01 行情将继续

历史上看,券商板块反转的核心驱动力往往都是基于对资本市场/证券行业支持性政策以及一揽子政策的预期,且通常发生在整个市场处于相对低位的时期,而板块行情的持续则依赖于政策→市场→业绩的正反馈闭环。

以史为鉴,9月24日三大金融部门一把手集体亮相和9月26日最高决策会议的召开可以看成是新一轮反转的开始。政策推动下,中国股市预期彻底得到扭转,A股成交额从此重回万亿时代并一直保持至今,9月30日和10月8日更是连续创下历史新高,分别突破2.6万亿元和3.4万亿元。

作为市场活跃度提升最直接受益者,券商业绩立竿见影的改善。

数据显示,43家上市券商中有超过30家券商在今年第三季度实现净利润增长,其中中信证券Q3归母净利润62.29亿元,同比增长21.94%,华泰证券Q3归母净利润72.11亿元,同比增长137.98%,国泰君安和中国银河的净利润分别同比增长56.17%和54.79%。

相较于头部公司,中小券商的弹性更大。

东北证券第三季度净利润增长超10倍,国海证券和第一创业证券的净利润增速更是高达近20倍。

很显然,政策→市场→业绩的交易逻辑闭环已经形成,只要市场接着奏乐,券商必定接着舞,而这几乎是高度确定的。

在国新办发布会上,央行明确宣布要设立专项再贷款工具,支持上市公司回购和主要股东增持股票,首期额度为3000亿元。与此同时,央行还将创设证券、基金、保险公司互换便利,支持符合条件的证券、基金、保险公司,通过自身持有的股票ETF等证券资产作为质押,从中央银行获取流动性,首期互换便利操作规模5000亿元。

按照央行潘功胜行长的说法,如果后期效果好,可以再来两个3000亿和两个5000亿,这也就意味着乐观情况下将有2.4万亿的潜在增量资金。要知道,这部分资金到现在还尚未投入市场,后期的入市势必还会对市场形成新的推力。

还有一点值得注意,9月24日宣布货币金融领域的增量政策后,市场普遍认为政策面会通过观察“924金融政策”的效果再来决定后续财政政策的跟进节奏与力度。但现实却远超市场预期,仅时隔2天,926政治局会议便对财政政策的发力提出明确表态和要求。目前化债方案已经落地,12月的中央经济工作会议是规格最高的年度经济会议,预计到时候还会有重磅看点。

财政政策的落地将从根本上改善全市场的盈利中枢,这才是主升浪行情真正的发动机。

02 时代在召唤

站在更加宏观的视角,当下的证券行业正面临前所未有的历史性机遇。

在融资端,过去中国追求快速工业化和城市化,核心是以基建和房地产来拉动经济增长,居民储蓄+银行信贷是政府主导下配置资源的最优解。现在中国正式进入科技创新引领增长的时代,要的是突破卡脖子,是新质生产力,需要企业不断试错并为此承担风险,因此以资本市场为主导的直接融资取代以商业银行为主导的间接融资是大势所趋,不以任何人的意志为转移。

在投资端,2020年到2024年1月,住户存款共增加58.24万亿元,其中82%是定期存款,这四年新增存款总额相当于2009年到2019年总和。后地产时代,股市成为新货币蓄水池的时机已经空前成熟,对比发达国家,中国居民金融资产的比重仍然非常之低,加大对股票等权益资产的配置几乎板上钉钉。今年10月,居民存款单月减少5700亿,而证券等非银机构存款新增1.08万亿,可见存款搬家的过程已经开始。

投融资两端都呼唤一个强大的资本市场,这也就是为什么高层要下大力气搞好股市,并且史无前例的提出建设金融强国,而要达到这一目标,就必须有一个与之匹配的证券行业做支撑。

从国际经验来看,美国证券行业总资产占GDP的比重在15%-30%之间,中国则只有3%-6%,这与中国全球第二大经济体的身份严重不符。

于是,2024年3月证监会提出要加快建设一流投资银行和投资机构,支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强。紧随其后,浙商证券、国联证券、国信证券、国泰君安和海通证券等相继给出相关收购或合并事项的安排。

并购重组历来是金融企业实现快速壮大的最有效手段,协同效应与规模效应可以让相关企业在短时间内迅速上一个台阶。国内证券行业在1995-2022、2004-2006、2008-2010、2012-2020年间曾先后出现四轮并购重组热潮,当下则正在进行第五轮。

一个不争的事实是,无论是资本市场行情升温,还是券商自身做大做强,最终都必然带来对券商的重估,这一点在历史上屡试不爽。

还有一点值得特别注意,在过去二十年A股的历次重大行情中,券商板块总能跑出超额收益,没有一次例外。

2006年年初-2007年11月,大盘最高涨幅464%,券商指数最高涨幅超11倍;

2009年1月-2009年7月,大盘最高涨幅95%,券商板块最高涨幅111%;

2012年年初-2012年6月,大盘最高涨幅15%,券商板块最高涨幅46%;

2012年11月-2013年2月,大盘最高涨幅30%,券商板块最高涨幅57%;

2014年6月-2015年4月,大盘最高涨幅120%,券商板块最高涨幅252%;

2018年10月-2019年4月,大盘最高涨幅28%,券商板块最高涨幅82%;

2020年5月-2020年8月,大盘最高涨幅23%,券商板块最高涨幅43%。

中国从来没有像今天这样迫切需要一个强大的资本市场和证券行业,这同时意味着券商也从来没有像今天这样具备如此强的想象力。从这个角度来说,券商的远期发展前途可能比之前任何时候都要大。

即便9月底以来已经有过暴力拉升,但截止到目前券商板块依然处于估值低位,PB值大约只有2014年以来的30%分位数,估值和业绩都还有向上空间。对于投资者而言,当下或许依然是右侧机会。

关键词
市值观察
分享到朋友圈
收藏
收藏
评分

综合评分:

我的评分
Xinstall 15天会员特权
Xinstall是专业的数据分析服务商,帮企业追踪渠道安装来源、裂变拉新统计、广告流量指导等,广泛应用于广告效果统计、APP地推与CPS/CPA归属统计等方面。
20羽毛
立即兑换
一书一课30天会员体验卡
领30天VIP会员,110+门职场大课,250+本精读好书免费学!助你提升职场力!
20羽毛
立即兑换
顺丰同城急送全国通用20元优惠券
顺丰同城急送是顺丰推出的平均1小时送全城的即时快送服务,专业安全,准时送达!
30羽毛
立即兑换
市值观察
市值观察
发表文章132
聚焦上市公司市值与价值。公众号:市值观察(shizhiguancha)
确认要消耗 羽毛购买
券商的右侧机会吗?
考虑一下
很遗憾,羽毛不足
我知道了

我们致力于提供一个高质量内容的交流平台。为落实国家互联网信息办公室“依法管网、依法办网、依法上网”的要求,为完善跟帖评论自律管理,为了保护用户创造的内容、维护开放、真实、专业的平台氛围,我们团队将依据本公约中的条款对注册用户和发布在本平台的内容进行管理。平台鼓励用户创作、发布优质内容,同时也将采取必要措施管理违法、侵权或有其他不良影响的网络信息。


一、根据《网络信息内容生态治理规定》《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规,对以下违法、不良信息或存在危害的行为进行处理。
1. 违反法律法规的信息,主要表现为:
    1)反对宪法所确定的基本原则;
    2)危害国家安全,泄露国家秘密,颠覆国家政权,破坏国家统一,损害国家荣誉和利益;
    3)侮辱、滥用英烈形象,歪曲、丑化、亵渎、否定英雄烈士事迹和精神,以侮辱、诽谤或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名誉、荣誉;
    4)宣扬恐怖主义、极端主义或者煽动实施恐怖活动、极端主义活动;
    5)煽动民族仇恨、民族歧视,破坏民族团结;
    6)破坏国家宗教政策,宣扬邪教和封建迷信;
    7)散布谣言,扰乱社会秩序,破坏社会稳定;
    8)宣扬淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖或者教唆犯罪;
    9)煽动非法集会、结社、游行、示威、聚众扰乱社会秩序;
    10)侮辱或者诽谤他人,侵害他人名誉、隐私和其他合法权益;
    11)通过网络以文字、图片、音视频等形式,对未成年人实施侮辱、诽谤、威胁或者恶意损害未成年人形象进行网络欺凌的;
    12)危害未成年人身心健康的;
    13)含有法律、行政法规禁止的其他内容;


2. 不友善:不尊重用户及其所贡献内容的信息或行为。主要表现为:
    1)轻蔑:贬低、轻视他人及其劳动成果;
    2)诽谤:捏造、散布虚假事实,损害他人名誉;
    3)嘲讽:以比喻、夸张、侮辱性的手法对他人或其行为进行揭露或描述,以此来激怒他人;
    4)挑衅:以不友好的方式激怒他人,意图使对方对自己的言论作出回应,蓄意制造事端;
    5)羞辱:贬低他人的能力、行为、生理或身份特征,让对方难堪;
    6)谩骂:以不文明的语言对他人进行负面评价;
    7)歧视:煽动人群歧视、地域歧视等,针对他人的民族、种族、宗教、性取向、性别、年龄、地域、生理特征等身份或者归类的攻击;
    8)威胁:许诺以不良的后果来迫使他人服从自己的意志;


3. 发布垃圾广告信息:以推广曝光为目的,发布影响用户体验、扰乱本网站秩序的内容,或进行相关行为。主要表现为:
    1)多次发布包含售卖产品、提供服务、宣传推广内容的垃圾广告。包括但不限于以下几种形式:
    2)单个帐号多次发布包含垃圾广告的内容;
    3)多个广告帐号互相配合发布、传播包含垃圾广告的内容;
    4)多次发布包含欺骗性外链的内容,如未注明的淘宝客链接、跳转网站等,诱骗用户点击链接
    5)发布大量包含推广链接、产品、品牌等内容获取搜索引擎中的不正当曝光;
    6)购买或出售帐号之间虚假地互动,发布干扰网站秩序的推广内容及相关交易。
    7)发布包含欺骗性的恶意营销内容,如通过伪造经历、冒充他人等方式进行恶意营销;
    8)使用特殊符号、图片等方式规避垃圾广告内容审核的广告内容。


4. 色情低俗信息,主要表现为:
    1)包含自己或他人性经验的细节描述或露骨的感受描述;
    2)涉及色情段子、两性笑话的低俗内容;
    3)配图、头图中包含庸俗或挑逗性图片的内容;
    4)带有性暗示、性挑逗等易使人产生性联想;
    5)展现血腥、惊悚、残忍等致人身心不适;
    6)炒作绯闻、丑闻、劣迹等;
    7)宣扬低俗、庸俗、媚俗内容。


5. 不实信息,主要表现为:
    1)可能存在事实性错误或者造谣等内容;
    2)存在事实夸大、伪造虚假经历等误导他人的内容;
    3)伪造身份、冒充他人,通过头像、用户名等个人信息暗示自己具有特定身份,或与特定机构或个人存在关联。


6. 传播封建迷信,主要表现为:
    1)找人算命、测字、占卜、解梦、化解厄运、使用迷信方式治病;
    2)求推荐算命看相大师;
    3)针对具体风水等问题进行求助或咨询;
    4)问自己或他人的八字、六爻、星盘、手相、面相、五行缺失,包括通过占卜方法问婚姻、前程、运势,东西宠物丢了能不能找回、取名改名等;


7. 文章标题党,主要表现为:
    1)以各种夸张、猎奇、不合常理的表现手法等行为来诱导用户;
    2)内容与标题之间存在严重不实或者原意扭曲;
    3)使用夸张标题,内容与标题严重不符的。


8.「饭圈」乱象行为,主要表现为:
    1)诱导未成年人应援集资、高额消费、投票打榜
    2)粉丝互撕谩骂、拉踩引战、造谣攻击、人肉搜索、侵犯隐私
    3)鼓动「饭圈」粉丝攀比炫富、奢靡享乐等行为
    4)以号召粉丝、雇用网络水军、「养号」形式刷量控评等行为
    5)通过「蹭热点」、制造话题等形式干扰舆论,影响传播秩序


9. 其他危害行为或内容,主要表现为:
    1)可能引发未成年人模仿不安全行为和违反社会公德行为、诱导未成年人不良嗜好影响未成年人身心健康的;
    2)不当评述自然灾害、重大事故等灾难的;
    3)美化、粉饰侵略战争行为的;
    4)法律、行政法规禁止,或可能对网络生态造成不良影响的其他内容。


二、违规处罚
本网站通过主动发现和接受用户举报两种方式收集违规行为信息。所有有意的降低内容质量、伤害平台氛围及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行为都是不能容忍的。
当一个用户发布违规内容时,本网站将依据相关用户违规情节严重程度,对帐号进行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停账号的处罚。当涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通过作弊手段注册、使用帐号,或者滥用多个帐号发布违规内容时,本网站将加重处罚。


三、申诉
随着平台管理经验的不断丰富,本网站出于维护本网站氛围和秩序的目的,将不断完善本公约。
如果本网站用户对本网站基于本公约规定做出的处理有异议,可以通过「建议反馈」功能向本网站进行反馈。
(规则的最终解释权归属本网站所有)

我知道了
恭喜你~答对了
+5羽毛
下一次认真读哦
成功推荐给其他人
+ 10羽毛
评论成功且进入审核!审核通过后,您将获得10羽毛的奖励。分享本文章给好友阅读最高再得15羽毛~
(羽毛可至 "羽毛精选" 兑换礼品)
好友微信扫一扫
复制链接