来源：趣解商业

经过角逐，“新茶饮第二股”终于出炉了。近日，茶百道通过了港交所的聆讯，这意味着，茶百道登陆港交所指日可待。蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨都提交了上市申请，为什么是茶百道呢？

1.茶百道率先获得港交所门票

2023年6月，成立15周年之际，茶百道获得了来自兰馨亚洲领投，正心谷、草根知本、番茄资本、中金资本参投跟投、规模为9.7亿元的融资。当时有观点认为，这不仅是茶百道获得的第一笔公开融资，也是茶百道上市前的最后一轮融资。果不其然，两个月后，茶百道向港交所提交了上市申请。今年2月，茶百道更新招股书，如今，茶百道顺利通过港交所的聆讯，不少人认为，“新茶饮第二股”的位子几乎已经是茶百道的囊中之物。

图片来源：微博截图

有媒体报道，茶百道将在下周启动预路演活动，并计划在今年4月上市。这对茶百道本身及喜爱茶百道的消费者来说可能是个好消息，但对同行来说或许就不是了。茶百道之前，多家新茶饮品牌也曾谋求在港交所上市。2022年，A股IPO失败的蜜雪冰城，今年又向港交所递交了招股书。2021年和2023年，古茗两度被曝即将上市，但古茗都未承认，直到今年1月，古茗向港交所递交了招股书，上市计划才尘埃落定。今年2月，从上海走出的沪上阿姨也正式向港交所提交了上市申请。也就是说，目前为止，已经有四家新茶饮品牌等在了港交所门外，但第一个传来好消息的却是茶百道。

2.“新茶饮第二股”，为何是茶百道？

茶百道在招股书中披露，2020年到2023年，茶百道的总营收分别为10.80亿元、36.44亿元、42.32亿元和57.04亿元，总营收稳步增长的同时，茶百道的净利润也在增加，分别为2.38亿元、7.79亿元、9.65亿元和11.51亿元。与蜜雪冰城年超百亿的总营收相比，茶百道在这方面不算出色，但其近三年每年都超过30%的毛利率以及每年超过20%的净利率都高于蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨。在盈利方面，茶百道交出的成绩确实不错。

图片来源：茶百道招股书

另外，窄门餐眼显示，截至今年3月8日，茶百道拥有直营店和加盟店一共8147家，不说蜜雪冰城将近3万家门店，与古茗的门店数量也相差约1000家。虽然茶百道的门店并不算多，但其闭店率并不高。弗若斯特沙利文资料显示，2020年到2022年，茶百道加盟店的闭店率分别为0.1%、0.2%、1.1%，而蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨闭店率最低也超过了2%，最高甚至将近7.5%。

图片来源：窄门餐眼

茶百道告诉“咖门”，之所以能保持如此低的闭店率，主要有三方面原因。第一，严选加盟商，不仅对学历、经验有要求，申请人还要参加笔试，通过者才能获得进入面试的机会。第二，培训。茶百道在全国选出了181家优秀门店，签约的加盟商还需在这些门店进行为期45天的培训。第三是考核。茶百道的运营团队会对门店运营进行考核，并设立奖惩机制。除此以外，研发新品的能力以及供应链，都是茶百道能获得港交所青睐的原因。

3.茶百道，上市非出路？

虽然手握多张王牌，但茶百道也存在着隐忧。招股书显示，茶百道99%的门店都是加盟店，加盟店为茶百道提供了收入，也让其加速扩张，但想要严格规范如此多的加盟店并不是一件容易的事情。近些年，茶百道食品安全问题频出。前不久，茶百道武汉一家门店被曝出存在擅自更改原料标签的问题，而去年有消费者在茶百道的饮品中发现蟑螂后，茶百道的三家门店也因为食品安全问题被北京市消费者协会点名。尽管茶百道已经道歉，但多次出现食品安全问题，对茶百道的声誉是个不小的考验。

图片来源：罐头图库

另外，如今，新茶饮市场的竞争已经到了白热化的阶段。定位高端的奈雪的茶和喜茶，正在降低身价，布局中低端市场，二线品牌茶颜悦色、霸王茶姬也在抢占市场，下沉市场则有蜜雪冰城这只“庞然大物”。茶百道面对的竞争对手不少，并且相比之下，茶百道在市场上的优势并不是很明显。

同时，奈雪的茶“流血”上市之后，表现并不如预期。由此可见，虽然即将成为“新茶饮第二股”，但茶百道还将面临其他挑战。上市后的茶百道将带来什么新故事，我们拭目以待。