很可惜 T 。T 您现在还不是作者身份，不能自主发稿哦～
如有投稿需求，请把文章发送到邮箱tougao@appcpx.com，一经录用会有专人和您联系
咨询如何成为春羽作者请联系：鸟哥笔记小羽毛（ngbjxym）
2月28日，深交所恢复土巴兔集团股份有限公司（以下简称土巴兔）发行上市审核，中金公司为其保荐机构，拟募资7.0401亿元用于公司平台运营维护。不同于早早上市的竞争对手齐家网，土巴兔作为互联网家装平台的“二巨头”，上市之路跌宕起伏。
2018年，因连年亏损，土巴兔于12月撤销了在港交所的上市申请。2021年1月，土巴兔转战深交所，又因财务资料过期，于2021年9月30日被深交所中止上市审核。
屋漏偏逢连夜雨，2022年1月26日，土巴兔的上市进程又受到了乐视网财务造假余波的影响，证监会对土巴兔律师北京市金杜律师事务所发起立案调查，港交所随即中止了土巴兔的发行上市审核。
作为万亿互联网家装行业内为数不多的互联网家装平台，土巴兔的上市之路为何如此艰难？除了意外因素外，又有哪些自身问题是土巴兔上市坎坷的主因？
以互联网的角度看，家装是一个消费低频且几乎没有复购率的生意，又因为家装行业的产业链条过于复杂，用户对装修的需求不统一，非标准化的家装市场属于典型的柠檬市场，就连迫切寻求增长的互联网巨头们，在很长一段时间内都不愿意深入家装行业。
但也因家装行业竞争少，以化解传统家装行业顽疾为己任的齐家网和土巴兔迅速发展壮大，成为了家装行业举足轻重的互联网家装平台。
然而，从齐家网上市即破发以及土巴兔的招股书来看，互联网家装似乎并不是个好生意。齐家网上市后股价持续下跌，截至2022年3月2日收盘，从上市发行价的4.85港元跌至0.480港元；土巴兔此前披露的招股书也
没有重塑家装行业，摆脱传统家装的买量生意，是市场不看好互联网家装的主要原因。
比如土巴兔，尽管土巴兔声称其提供一站式家装解决方案，但其本质仍是信息聚合平台，做流量撮合生意。具体来看，土巴兔通过平台营销等方式获得知名度，以相对低廉的装修价格吸引用户，再将准客户分发给合作的装修公司，只要促成交易的完成，土巴兔既可以向用户收取服务费，也可以向合作的装修公司抽取分成。
业务模式决定了土巴兔的合作对象大都是迫切需要订单，溢价能力偏弱的中小装修公司。中小公司虽然在装修价格上相对低廉，但出现质量问题的概率相对较高。且由于平台对下游合作伙伴的监管力度有限，很难杜绝下游装修公司在装修时以次充好的现象发生。
比如在2021年4月份，土巴兔就曾深陷舆论。
据南方都市报报道，有用户付款13万后装修公司倒闭导致装修工程烂尾，装修进度仅完成了水电工程。对此土巴兔承认装修公司出现了资金危机，但仅退回了该用户三万元，未退全款的理由是有部分款项存在用户与装修公司私自转账行为，平台无法监管。据天眼查APP显示，目前土巴兔被起诉的开庭公告有300条，其中装饰装修合同纠纷和金融借款合同纠纷为主要纠纷。
对下游合作商的监管力度不足，无法保证服务质量，一旦个例化装修事故转向常规化，就会导致平台口碑的全面下滑，其影响是任何一个双边平台都无法承受的，需要大量营销才能保证平台用户的正增长。
据土巴兔此前的招股书显示，2018年至2020年其流量成本分别为1.42亿、2.06亿和2.15亿。其中2020年流量获客成本占营收比例超过了三成，是净利润的2.5倍。并且土巴兔表示其未来也将加大对营销的投资，上市募资的7.04亿中，有3.57亿将用于运营中心建设和全渠道营销建设项目。
做信息撮合的平台，如果没有自生流量，少不了营销的大笔投入，但流量生意的红利期已过，流量将会越来越贵，相同的营销支出很难达到早期的获客效果。家装平台不同于淘宝、京东等电商平台，很难通过全品类的商品平摊营销成本，获客成本居高不下的弊端，在短期内难以解决。
至于通过自营业务做口碑，产生自生流量，这条路已经被土巴兔主动放弃。
在港交所和深交所的两次上市尝试，土巴兔最大的不同在于业绩转亏为盈，抛弃自营业务是土巴兔盈利的主要原因。
在2015年上线了自营业务时，土巴兔表示其目的是为了管控线下施工流程，保障服务质量。但在2017年末，土巴兔开始收缩自营业务，并于2019年末全部终止。
土巴兔上线自营业务或许就是为了寻求高毛利业务，然而探索后才发现，自营业务的水太深，不仅没有取得更高的盈利表现，反而深陷泥潭，资金压力太大不得不早日止损。
据招股书显示，不同于2015-2017年3年亏损24亿，逐渐放弃自营业务的土巴兔，在2018-2020年三年内持续盈利，净利润保持持续增长，分别为3862万元、7967万元和8659万元。
对于土巴兔而言，抛弃自营发力平台真的是弃车保帅的选择性正确吗？或许未必。
不同于标准化较高的其他行业，在家装领域开展自营才能深入产业链底端，对前端的获客、设计、签单和后端的供应链、服务、硬装、软装、主材、辅材等众多环节有着更清晰的认知，才能重塑家装行业，对行业进行标准化的探索。
建立新的行业标准才是撬动万亿家装市场的核心驱动力，而非浮于表面的流量撮合。
最为重要的是，只做流量撮合，很难建立企业壁垒。一旦互联网巨头们看上了家装行业，土巴兔和齐家网的先发优势就会被后者的流量优势抵消。
京东和阿里等巨头从2020年就开始陆续开展家装业务，进军家装行业对巨头来说更像是流量的再分发，长远发展大于盈利的巨头们，有更多的时间与精力去对家装行业再塑造，建立相对统一的行业标准。
互联网巨头在产业链上触及更深，可以为用户的个性化提供更加丰富的选择，做到从选择-购买-售后的一站式服务。其强大的供应链整合能力可以对家装行业产业链揉碎重组，砍掉不必要的环节，达到真正意义上的价格优惠。
对于用户而言，装修的高价、重决策特性，自然使其在选择平台时更倾向于口碑较好、个性化、一站式服务、价格优惠的大平台。
对于供应商和服务商等供应链B端企业而言，在平台担忧第三方可能倒闭从而影响平台口碑的同时，B端企业也在考虑平台的抗风险能力。相对于家装独角兽，巨头们无论在服务框架还是财务透明上更加正规与靠谱，并且互联网巨头还可以为其提供金融方面的支持。
综合比较下，土巴兔等独角兽很难与互联网巨头们抗衡。
家装行业的上游供应链极其复杂，整合难度极大，土巴兔本可以在巨头们全面进入家装市场前对产业链抽丝剥茧，建立一定的先发优势，但因为各种原因放弃了自营业务，亟需新的故事保证自身竞争力不下滑。
本文为作者独立观点，不代表鸟哥笔记立场，未经允许不得转载。
《鸟哥笔记版权及免责申明》 如对文章、图片、字体等版权有疑问，请点击 反馈举报
Powered by QINGMOB PTE. LTD. © 2010-2022 上海青墨信息科技有限公司 沪ICP备2021034055号-6
我们致力于提供一个高质量内容的交流平台。为落实国家互联网信息办公室“依法管网、依法办网、依法上网”的要求，为完善跟帖评论自律管理，为了保护用户创造的内容、维护开放、真实、专业的平台氛围，我们团队将依据本公约中的条款对注册用户和发布在本平台的内容进行管理。平台鼓励用户创作、发布优质内容，同时也将采取必要措施管理违法、侵权或有其他不良影响的网络信息。
一、根据《网络信息内容生态治理规定》《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规，对以下违法、不良信息或存在危害的行为进行处理。
1. 违反法律法规的信息，主要表现为：
1)反对宪法所确定的基本原则；
2)危害国家安全，泄露国家秘密，颠覆国家政权，破坏国家统一，损害国家荣誉和利益；
3)侮辱、滥用英烈形象，歪曲、丑化、亵渎、否定英雄烈士事迹和精神，以侮辱、诽谤或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名誉、荣誉；
4)宣扬恐怖主义、极端主义或者煽动实施恐怖活动、极端主义活动；
5)煽动民族仇恨、民族歧视，破坏民族团结；
6)破坏国家宗教政策，宣扬邪教和封建迷信；
7)散布谣言，扰乱社会秩序，破坏社会稳定；
8)宣扬淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖或者教唆犯罪；
9)煽动非法集会、结社、游行、示威、聚众扰乱社会秩序；
10)侮辱或者诽谤他人，侵害他人名誉、隐私和其他合法权益；
11)通过网络以文字、图片、音视频等形式，对未成年人实施侮辱、诽谤、威胁或者恶意损害未成年人形象进行网络欺凌的；
12)危害未成年人身心健康的；
13)含有法律、行政法规禁止的其他内容；
2. 不友善：不尊重用户及其所贡献内容的信息或行为。主要表现为：
1)轻蔑：贬低、轻视他人及其劳动成果；
2)诽谤：捏造、散布虚假事实，损害他人名誉；
3)嘲讽：以比喻、夸张、侮辱性的手法对他人或其行为进行揭露或描述，以此来激怒他人；
4)挑衅：以不友好的方式激怒他人，意图使对方对自己的言论作出回应，蓄意制造事端；
5)羞辱：贬低他人的能力、行为、生理或身份特征，让对方难堪；
6)谩骂：以不文明的语言对他人进行负面评价；
7)歧视：煽动人群歧视、地域歧视等，针对他人的民族、种族、宗教、性取向、性别、年龄、地域、生理特征等身份或者归类的攻击；
8)威胁：许诺以不良的后果来迫使他人服从自己的意志；
3. 发布垃圾广告信息：以推广曝光为目的，发布影响用户体验、扰乱本网站秩序的内容，或进行相关行为。主要表现为：
1)多次发布包含售卖产品、提供服务、宣传推广内容的垃圾广告。包括但不限于以下几种形式：
2)单个帐号多次发布包含垃圾广告的内容；
3)多个广告帐号互相配合发布、传播包含垃圾广告的内容；
4)多次发布包含欺骗性外链的内容，如未注明的淘宝客链接、跳转网站等，诱骗用户点击链接
5)发布大量包含推广链接、产品、品牌等内容获取搜索引擎中的不正当曝光；
6)购买或出售帐号之间虚假地互动，发布干扰网站秩序的推广内容及相关交易。
7)发布包含欺骗性的恶意营销内容，如通过伪造经历、冒充他人等方式进行恶意营销；
8)使用特殊符号、图片等方式规避垃圾广告内容审核的广告内容。
4. 色情低俗信息，主要表现为：
1)包含自己或他人性经验的细节描述或露骨的感受描述；
2)涉及色情段子、两性笑话的低俗内容；
3)配图、头图中包含庸俗或挑逗性图片的内容；
4)带有性暗示、性挑逗等易使人产生性联想；
5)展现血腥、惊悚、残忍等致人身心不适；
6)炒作绯闻、丑闻、劣迹等；
7)宣扬低俗、庸俗、媚俗内容。
5. 不实信息，主要表现为：
1)可能存在事实性错误或者造谣等内容；
2)存在事实夸大、伪造虚假经历等误导他人的内容；
3)伪造身份、冒充他人，通过头像、用户名等个人信息暗示自己具有特定身份，或与特定机构或个人存在关联。
6. 传播封建迷信，主要表现为：
1)找人算命、测字、占卜、解梦、化解厄运、使用迷信方式治病；
2)求推荐算命看相大师；
3)针对具体风水等问题进行求助或咨询；
4)问自己或他人的八字、六爻、星盘、手相、面相、五行缺失，包括通过占卜方法问婚姻、前程、运势，东西宠物丢了能不能找回、取名改名等；
7. 文章标题党，主要表现为：
1)以各种夸张、猎奇、不合常理的表现手法等行为来诱导用户；
2)内容与标题之间存在严重不实或者原意扭曲；
3)使用夸张标题，内容与标题严重不符的。
8.「饭圈」乱象行为，主要表现为：
1)诱导未成年人应援集资、高额消费、投票打榜
2)粉丝互撕谩骂、拉踩引战、造谣攻击、人肉搜索、侵犯隐私
3)鼓动「饭圈」粉丝攀比炫富、奢靡享乐等行为
4)以号召粉丝、雇用网络水军、「养号」形式刷量控评等行为
5)通过「蹭热点」、制造话题等形式干扰舆论，影响传播秩序
9. 其他危害行为或内容，主要表现为：
1)可能引发未成年人模仿不安全行为和违反社会公德行为、诱导未成年人不良嗜好影响未成年人身心健康的；
2)不当评述自然灾害、重大事故等灾难的；
3)美化、粉饰侵略战争行为的；
4)法律、行政法规禁止，或可能对网络生态造成不良影响的其他内容。
二、违规处罚
本网站通过主动发现和接受用户举报两种方式收集违规行为信息。所有有意的降低内容质量、伤害平台氛围及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行为都是不能容忍的。
当一个用户发布违规内容时，本网站将依据相关用户违规情节严重程度，对帐号进行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停账号的处罚。当涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通过作弊手段注册、使用帐号，或者滥用多个帐号发布违规内容时，本网站将加重处罚。
三、申诉
随着平台管理经验的不断丰富，本网站出于维护本网站氛围和秩序的目的，将不断完善本公约。
如果本网站用户对本网站基于本公约规定做出的处理有异议，可以通过「建议反馈」功能向本网站进行反馈。
(规则的最终解释权归属本网站所有)