“沉舟侧畔千帆过，病树床头万木春。”学术的突破、技术的更迭、工程的优化、经济模型的改良使得新一批公链项目大有颠覆未来市值排行榜之势。“老骥伏枥，志在千里。”在这股不可逆转的区块链进化浪潮中，有没有逆生长的老牌公链项目不仅没有掉队，甚至不断取得新的成就？

本期，币橙研究院将目光放到已经上线有一段时间、流通市值排名靠前的公链项目，探析他们最新的进展，并分析其在基本面和技术面的情况，对其未来发展做出判断。

生存指数：2星

潜力指数：1星

综合评估：1.5星

Bitshares中文名“比特股”，是第一个采用DPoS共识算法的去中心化金融平台，BTS的项目理念在5年前的确是非常新颖的。任何人都能够发行资产、交易、借贷，并首创了市场锚定资产机制，使得链上抵押数字资产生成稳定币成为现实，同时比特股也是EOS创始人BM的大作之一。

2014年，比特股出现开发经费不足的问题，BM将原来的PTS、KeyID等众多币种集合成BTS，并增发5亿枚BTS，直接导致投资者恐慌，币价下跌逾90%，BM也因此离开了比特股社区，这才有了后来Steem和EOS的故事。

BTS目前仍处于正常运转中，无出现开发停滞的现象。据Cryptomiso数据，比特股开发活跃度位列区块链项目第59名。2019年5月1日，比特股升级至3.1.0版本，优化解决了共识合约、原子互换（如BTC与bitUSD/bitCNY的兑换）等问题。

BTS的各个社区发声渠道仍正常运转，更新频率一般。Twitter方面，Bitshares账号粉丝达9.28万，平均10天至半个月有1条动态更新，包含大量的转推内容，该账号转发和点赞量平均在20左右；Bitshares Community账号粉丝达1.37万，不过基本除了4月3号发布一条“BEOS上线”的推特外，已于2018年停更；另一账号BitShares.org（官网跳转的Twitter链接）粉丝数478人，平均半个月有1条更新动态，每帖平均转推量在1-2次左右，平均点赞量在10次以下，热度低。

(数据来源：coingossip)

其他社群方面，比特股的Telegram社群讨论积极性一般。Reddit、4chan等用户讨论量非常低，舆情积极性无明显变化。

当前BTS通证的法币价格约是历史最低点的20倍，BTC价格约是最低点的3倍，整体处于历史价格区间中枢。2018年12月-2019年1月，BTS跟随暴跌的市场下跌至0.035-0.04 USD，而早在2014年8月，BTS就曾到达过这一价格，并围绕0.035-0.04 USD震荡了一个月。换句话说，假如你在2014年8月追高买入了BTS并持有至2019年1月，4年半过去你并没有赚一分钱。这告诉我们两个道理：一是长期持有加密货币并不代表一定赚钱，币种的选择非常重要，比特股其实算2014年那个年代的明星项目，超前的金融概念和BM强大的工程能力双剑合璧，也没有阻挡明星的陨落；二是鲜有加密货币能够长线跑赢比特币，这和传统金融市场的现象相同，长期被动投资的收益往往要高于主观判断的结果。

技术面来说，BTS上方0.1 USD、1860聪为第一阻力位，下方0.035-0.04 USD、800 聪附近为强支撑位。

(数据来源：coinmarketcap)

实话实说，今年在币圈受到热捧的DeFi（去中心化金融）概念的鼻祖实际上是比特股，MakerDAO的灵感来源也是比特股。然而时过境迁，一切早已物是人非。比特股每天虽然仍有较活跃的链上交易，但是失去了资本炒家的热情、社区的共识和差异化的优势，BTS升值空间已然不大。

以人为鉴，可以明得失；以史为鉴，可以知兴替。比特股从辉煌变得中庸的过程值得回味。除了BM个人在项目初期的增发方案，打击了BTS社区的持币信心外，网络效应壁垒的不足和周期更替的潮汐作用才是最关键的因素。每轮牛熊周期，都会筛选出一批领先者，淘汰掉一批落后者，剩下一批生存者。BTS目前属于上一个时代的生存者。

首先，2014年的时候整个区块链行业处于萌芽初期，比特股的用户和链上交易多只是同期相比，放眼漫漫长河并没有建立起足够扎实的网络效应。其次，行业初期的诸多技术尚未成熟，构建区块链金融基础设施为时尚早。BM当时使用类似网关的概念去加速去中心化交易，这就必然要牺牲部分去中心化特性，说到底这里面很大原因是跨链技术仍未落地。第三，如果生态没有绝对优势，市场大多喜新厌旧，后来者往往有更周密的经济模型和更强大的团队。

以MakerDAO为例，MKR和DAI的双币制分离了资产不同的属性，是一种更优秀的经济体系，因为它赋予了MKR medium-of-exchange之外的权益属性，抛弃部分消费和价值转移属性，使得MKR成为一个较纯粹的资本性资产，有更清晰的内生升值逻辑。

所以，我们更要辩证地看待现在表现优异的币种，比如Cosmos、Holo、Chainlink、Ravencoin，由于资金的追捧和共识的正反馈循环，它们的币价往往会在中期愈发强势。但是，这个时代的明星项目，也有可能是下个时代的明日黄花，淹没在加密货币发展的历程中。头部效应能否持续的关键是核心估值逻辑是否发生变化，以及网络效应是否足够强大。

生存指数：3星

潜力指数：3星

综合评估：3星

ICON希望建立一个集合社会各行业区块链的去中心化网络，通过Nexus和Portal构成广义跨链网，已经和韩国多家银行、券商、保险公司、电商、学校等多种群体达成战略合作。

ICON目前仍处于正常运转中，Fee 2.0、P-REP测试网、城市节点更新等进度正常，无出现项目开发停滞的现象，不过有些产品的进度略有延迟，例如原定于6月初上线的产品DPass被推迟到6月底。另据官网roadmap，ICON主要完成了对主链基础loopchain、节点控制服务icon service、治理系统governance score、配套服务（如SDK）的开发，未完成或正在进行中的包括interchain的开发、选举功能、交易费系统等。

(图片来源：ICON官网)

ICON的各个社区发声渠道仍正常运转，更新频率较高。官方Twitter账户粉丝达11.3万，平均约2天有1条更新动态，每帖平均转推量在50左右，重要事件的转推量均在100以上，平均点赞量在200以上，热度较高。

Telegram社群讨论积极性较高。Reddit、4chan等用户讨论量较去年锐减，同比下滑70-80%，但这一幅度仍没有超出老牌公链项目热度下降的正常区间。

比较让人意外的是，2019年来ICON的舆情导向非常积极，根据Coingossip的海外社交论坛统计数据，投资者对ICON的乐观程度远远超过了本系列研报的BTS、LSK、QTUM等，由此可以揣测ICON在韩国投资者心中的地位确实是举足轻重的，而ICON的共识在熊市中仍然没有涣散，故特将其潜力指数由原定的2星增加为3星。

(数据来源：coingossip)

ICX的法币现价基本和开盘价持平，对比特币的投资回报率约-33%。在经历2017年末的30倍的暴涨后，大盘环境差叠加通证逐步解锁，ICX**，资金护盘失败。技术面来说，ICX 第一压力位在0.63 USD、10000聪，2018年的三次低点2 USD、30000聪为转势信号点；0.2-0.4 USD、4000-5000聪大概率为本轮周期的底部区域。

(数据来源：Coinmarketcap)

ICON的全行业跨链系统构想宏大，但上线近两年实际建树寥寥，多是技术和商业上的合作。目前来看，ICON最大的优势在于共识以及在韩国的企业、政府资源，尽管行情萎靡不振，韩国投资者对其比较乐观。

生存指数：3星

潜力指数：1星

综合评估：2星

Aeternity旨在创造一个性能、隐私、Dapp生态等各方面更加优异的公链，项目创新包括状态通道、去中心预言机、PoW+PoS混合共识、链上治理等。

Aeternity仍处于正常运转中，已于2018年11月上线首个主网版本Roma。今年3月Aeternity发布了Minerva维护版本，主要对虚拟金改进、广义账户、交易监控等功能进行优化。6月5日Aeternity顺利完成主网Fortuna版本硬分叉分级，本次修改包括引入通用账户（GA）、虚拟状态通道（VSC）、快速交易引擎。GA将在钱包恢复、调用智能合约、多签时产生使用场景，增强易用性和灵活性；VSC用以同步链上和链下动态，并在此次更新中着重检验链下状态通道交易的安全。总体，Aeternity目前在roadmap的框架内稳步发展。

值得一提的是，Aeternity的团队稳定性较差，历史中曾出现两次CTO出走的情况。

Aeternity的各个社区发声渠道仍正常运转，更新频率高。官方Twitter账户粉丝达2.46万，这一数据在老牌公链动辄10万+粉丝中处于低水平。Twitter平均每天有1-2条更新动态，每帖平均转推量在10以下，平均点赞量在20以下，横向对比热度非常低。Telegram社群讨论积极性一般。

Reddit、4chan等用户讨论量一直处于较低水平，Aeternity的舆情走势图和上文的ICON形成强烈对比，关注AE发展的投资者确实不多，且社区共识未成气候，2019年甚至在这些海外论坛上鲜有AE的帖子出现。

(数据来源：coingossip)

AE的法币和BTC价格均较开盘破发，也就是说在2017-2018年的一轮牛熊中，AE的市值并没有实际增长，其排行榜的位置也并没有上移。分析其历史走势，AE在2018年5月借熊市第一波回抽的东风，在当时公链板块的集体带动下，创下历史新高，非同寻常地突破了2017年底牛市的高点，诱多的蛊惑性很强，并且该次炒作提前透支了2018年11月主网上线的预期，因此AE表现出强烈的周期滞后性和资产操控性，这一点值得关注。

技术面来看，AE在0.85 USD、13000聪是M头形态的水平线位置有较大阻力，牛市高点2.4 USD、30000聪附近是第二个技术阻力；而当前位置即0.4-0.5 USD基本属于底部区域。

(数据来源：Coinmarketcap)

市场不喜欢没有特点的币种，而AE恰恰缺少亮点。我们梳理一下Aeternity的技术创新：混合共识、状态通道、预言机、链上治理，就会发现，这些概念有的（PoW+PoS、state channel）在当今币圈已经不再新颖，或VC扎堆的新宠（celer）层出不穷，或领跑者（decred）已经建立较为雄厚的网络效应；有的（Oracle、governance）则迟迟没有规模应用，这远不仅是一个技术问题，更重要的原因是在预言机和治理领域，用户的使用习惯和意识尚未觉醒。现在的币圈新“时髦”是对拜占庭容错算法的各种“改进”，是“攀比”谁家的PoS共识更加纯粹，是VDF/VRF谁应用的更好……因此，AE原路线的诸多“创新”已不再新鲜。

另一方面，Aeternity使用的erlang语言虽在分布式系统、人工智能等开发领域有所益处，但终究小众，结果就是erlang语言的程序员两极分化严重，这将导致新开发者进入Aeternity生态的学习成本较高。头部效应显现加之门槛高，因此我们也会发现Aeternity的Dapp生态相较于以太坊、EOS、波场等都有非常大的差距。

当然，还在踏实推进路线图的Aeternity仍然没有丧失生机，和许多几乎停滞的项目来比仍然有优势，这意味着总有资金会介入AE进行短线炒作。只是，投资者想要从AE上获取长线超额收益可能是一件比较困难的事情。