APP推广合作
联系“鸟哥笔记小乔”
北交所“横空出世”,如何抓住机会?
2021-09-16 17:33:03

9月2日晚间,资本市场传来重磅消息——习总书记在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上发表视频致辞:将继续支持中小企业创新发展,深化新三板改革,设立北京证券交易所,打造服务创新型中小企业主阵地。

 

北交所是什么?和沪深交所的区别是什么?投资者如何把握其中的机会?报告酱这就来解读了!

01 科普北交所

什么是新三板?

北京证券交易所,是在新三板的基础上再次深化的新投资阵地。先简单解释下新三板,是全国性非上市股份有限公司股份转让系统。原本只是在中关村试点,2013年末在总理的推动下扩展到全国。新三板上市更准确的说法是新三板挂牌,与通常意义的上市有两方面不同:

 

第一,新三板挂牌不能公开发行股票(可以定向增发);

第二,交易不活跃,由于合格投资者门槛较高(100w起步),把很多人挡在了门外,主要参与者是机构投资者和高净值人群。

 

新三板分为三个层级,基础层、创新层和精选层,挂牌企业占比分别约为82%、17%和1%。企业进入这些板块的难度逐级增加。北交所就是针对“新三板”中的“精选层”再次深化改革:挂牌满一年的创新层公司公开发行成功后即进入精选层,精选层挂牌满一年后可申请转板上市,不再需要证监会审核,减少了上市发行障碍,缩短了上市排队时间。同时新三板自身“基础层、创新层、精选层”三个层次不断递进的市场结构,使精选层更好发挥出多层次资本市场中承上启下的作用。

 

北交所的三大原则

北交所主要有三大原则:

 

  • 坚守“一个定位”,坚持服务创新型中小企业

  • 处理好“两个关系”,坚持错位发展一是与沪深交易所、区域性股权市场的关系;二是与新三板现有创新层、基础层的关系;

  • 实现“三个目标”。一是构建一套契合创新型中小企业特点的基础制度安排,二是畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用,形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径。三是培育一批专精特新中小企业

坚守“创新型中小企业

据证监会2021年9月3日新闻发布会,北交所将坚持以中小企业需求为基础,以中小企业能够以合理价格取得融资、买卖双方的正常交易需求能够得到满足为目标,不断提升市场功能、完善市场生态,实现持续健康发展。从北交所制度安排方面看,其制度安排也与其定位相符合。北交所在发行条件、定价机制、信息披露等方面总体平移精选层现行安排,构建适合创新型中小企业特点、有别于沪深交易所的发行上市制度安排目前,新三板-精选层(北交所)内公司有多种标准:

 

  • 具有稳定高效盈利模式的盈利型企业;

  • 盈利模式清晰、业务快速发展、已初步具有盈利能力的成长型企业;

  • 具有一定研发能力且研发成果已初步实现业务收入的研发型企业;

  • 市场高度认可、研发创新能力强的创新型企业。

错位发展,“拉长长板”

中小企业融资难、融资贵一直是中国金融业长期存在的“顽症”。从整体信贷环境来看,银行等金融机构缺乏服务中小企业的积极性。我国社会融资结构中银行贷款占主要地位,债券和股权融资比例非常小,中小企业融资方式也非常单一。在资本市场大力发挥直接融资的背景下,2021年疫情影响以来,上游原材料涨价、招工人力成本的提升“挤占”了中小企业盈利空间。我国供应链的强链补链中,中小企业发挥了不可替代的作用,而利用直接融资大力支持中小企业的发展是政策应有之义。

 

北京证券交易所的设立及推进属于多层次资本市场建设的一环,本质在于拓宽中小企业上市路径全方面服务不同行业属性及成长阶段的中小企业。北交所具有服务创新型中小企业的市场定位,意在提升制度包容性和精准性

 

培育一批专精特新中小企业

我国虽然是全球工业门类最齐全的国家,但产业基础能力建设不足的问题仍然非常突出。这既有基础资源和核心技术能力的不足,也是因为产业链上的“断点”、“结点”较多。而“专精特新”中小企业就是指具备专业化、精细化、特色化和新颖化优势的中小企业这些企业虽然规模较小,但在细分市场领域有着非常强的竞争优势,具备一定的话语权,继而可以影响到整条产业链的运作。本次北交所的设立,就是为了创造良好的,有利于中小企业长期发展的营商环境,培育更多的“专精特新”中小企业。

02 交易规则

结合当前披露的征求意见细则和证监会例会发言,《交易规则》主要内容体现在五个方面:

 

  • 一是实行30%的价格涨跌幅限制,给予市场充分的价格博弈空间,保障价格发现效率;

  • 二是上市首日不设涨跌幅限制,实施临时停牌机制。即当盘中成交价格较开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%、60%时,盘中临时停牌10分钟,复牌时进行集合竞价;

  • 三是连续竞价期间,对限价申报设置基准价格±5%的申报有效价格范围,对市价申报采取限价保护措施;

  • 四是买卖申报的最低数量为100股,每笔申报可以1股为单位递增;

  • 五是单笔申报数量不低于10万股或成交金额不低于100万元的,可以进行大宗交易。同时还为引入做市机制、实行混合交易预留了制度空间。

 

与科创板、创业板对比如下:

03 如何参与北交所投资&机会梳理

北交所的设立和制度创新,也带来了多样化的交易体系和投资机会,根据以往政策推算,中金公司预测正式亮相时间可能是在2022年年中至下半年。如何参与其中的机会呢?

机构投资者参与北交所投资

  • 作为战略投资者形式参与北交所IPO申购;

  • 作为网下投资者询价参与北交所IPO申购:若参考目前科创板的情况,配售方面公募基金等机构投资者可能仍相对占优。相比网下询价投资者,参照其他板块经验,战略投资者的获配量往往是网下投资者的几十倍左右。

  • 开市后的二级市场投资:能否择选出长期具备成长能力的公司需要自下而上的持续挖掘。

  • 其他模式,如可利用委外投资形式或参与再融资等。

普通投资者的投资机会

参考2019年科创板的设立及后期投资机会,改革措施落地会短期内提振市场风险偏好,但从中长期仍会聚焦于中小企业科创属性及业绩基本面。就本次资本市场改革的动作而言,报告酱建议从短期和中期两个阶段来看投资机会:

 

  • 短期:利好券商及北京本土创投板块。

  • 中期:聚焦于公司“硬科技”属性及业绩基本面。例如高端制造业(新能源汽车、光伏等新能源、军工制造、科技制造和国产替代的装备制造业)和“专精特新”小巨人板块上挑选高景气的个股。


本文主要参考中泰证券《北交所定位错位发展,提升特色中小企业直接融资效率》和华西证券《计算机行业周观点:北交所问世,迎资本市场制度红利》。

-END-

发现报告商业局
分享到朋友圈
收藏
收藏
评分

综合评分:

我的评分
Xinstall 15天会员特权
Xinstall是专业的数据分析服务商,帮企业追踪渠道安装来源、裂变拉新统计、广告流量指导等,广泛应用于广告效果统计、APP地推与CPS/CPA归属统计等方面。
20羽毛
立即兑换
一书一课30天会员体验卡
领30天VIP会员,110+门职场大课,250+本精读好书免费学!助你提升职场力!
20羽毛
立即兑换
顺丰同城急送全国通用20元优惠券
顺丰同城急送是顺丰推出的平均1小时送全城的即时快送服务,专业安全,准时送达!
30羽毛
立即兑换
发现报告商业局
发现报告商业局
发表文章65
发现报告旗下传递新经济商业知识的阵地。我们需要先了解这个世界,才能思考,或创造。
确认要消耗 0羽毛购买
北交所“横空出世”,如何抓住机会?吗?
考虑一下
很遗憾,羽毛不足
我知道了

我们致力于提供一个高质量内容的交流平台。为落实国家互联网信息办公室“依法管网、依法办网、依法上网”的要求,为完善跟帖评论自律管理,为了保护用户创造的内容、维护开放、真实、专业的平台氛围,我们团队将依据本公约中的条款对注册用户和发布在本平台的内容进行管理。平台鼓励用户创作、发布优质内容,同时也将采取必要措施管理违法、侵权或有其他不良影响的网络信息。


一、根据《网络信息内容生态治理规定》《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规,对以下违法、不良信息或存在危害的行为进行处理。
1. 违反法律法规的信息,主要表现为:
    1)反对宪法所确定的基本原则;
    2)危害国家安全,泄露国家秘密,颠覆国家政权,破坏国家统一,损害国家荣誉和利益;
    3)侮辱、滥用英烈形象,歪曲、丑化、亵渎、否定英雄烈士事迹和精神,以侮辱、诽谤或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名誉、荣誉;
    4)宣扬恐怖主义、极端主义或者煽动实施恐怖活动、极端主义活动;
    5)煽动民族仇恨、民族歧视,破坏民族团结;
    6)破坏国家宗教政策,宣扬邪教和封建迷信;
    7)散布谣言,扰乱社会秩序,破坏社会稳定;
    8)宣扬淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖或者教唆犯罪;
    9)煽动非法集会、结社、游行、示威、聚众扰乱社会秩序;
    10)侮辱或者诽谤他人,侵害他人名誉、隐私和其他合法权益;
    11)通过网络以文字、图片、音视频等形式,对未成年人实施侮辱、诽谤、威胁或者恶意损害未成年人形象进行网络欺凌的;
    12)危害未成年人身心健康的;
    13)含有法律、行政法规禁止的其他内容;


2. 不友善:不尊重用户及其所贡献内容的信息或行为。主要表现为:
    1)轻蔑:贬低、轻视他人及其劳动成果;
    2)诽谤:捏造、散布虚假事实,损害他人名誉;
    3)嘲讽:以比喻、夸张、侮辱性的手法对他人或其行为进行揭露或描述,以此来激怒他人;
    4)挑衅:以不友好的方式激怒他人,意图使对方对自己的言论作出回应,蓄意制造事端;
    5)羞辱:贬低他人的能力、行为、生理或身份特征,让对方难堪;
    6)谩骂:以不文明的语言对他人进行负面评价;
    7)歧视:煽动人群歧视、地域歧视等,针对他人的民族、种族、宗教、性取向、性别、年龄、地域、生理特征等身份或者归类的攻击;
    8)威胁:许诺以不良的后果来迫使他人服从自己的意志;


3. 发布垃圾广告信息:以推广曝光为目的,发布影响用户体验、扰乱本网站秩序的内容,或进行相关行为。主要表现为:
    1)多次发布包含售卖产品、提供服务、宣传推广内容的垃圾广告。包括但不限于以下几种形式:
    2)单个帐号多次发布包含垃圾广告的内容;
    3)多个广告帐号互相配合发布、传播包含垃圾广告的内容;
    4)多次发布包含欺骗性外链的内容,如未注明的淘宝客链接、跳转网站等,诱骗用户点击链接
    5)发布大量包含推广链接、产品、品牌等内容获取搜索引擎中的不正当曝光;
    6)购买或出售帐号之间虚假地互动,发布干扰网站秩序的推广内容及相关交易。
    7)发布包含欺骗性的恶意营销内容,如通过伪造经历、冒充他人等方式进行恶意营销;
    8)使用特殊符号、图片等方式规避垃圾广告内容审核的广告内容。


4. 色情低俗信息,主要表现为:
    1)包含自己或他人性经验的细节描述或露骨的感受描述;
    2)涉及色情段子、两性笑话的低俗内容;
    3)配图、头图中包含庸俗或挑逗性图片的内容;
    4)带有性暗示、性挑逗等易使人产生性联想;
    5)展现血腥、惊悚、残忍等致人身心不适;
    6)炒作绯闻、丑闻、劣迹等;
    7)宣扬低俗、庸俗、媚俗内容。


5. 不实信息,主要表现为:
    1)可能存在事实性错误或者造谣等内容;
    2)存在事实夸大、伪造虚假经历等误导他人的内容;
    3)伪造身份、冒充他人,通过头像、用户名等个人信息暗示自己具有特定身份,或与特定机构或个人存在关联。


6. 传播封建迷信,主要表现为:
    1)找人算命、测字、占卜、解梦、化解厄运、使用迷信方式治病;
    2)求推荐算命看相大师;
    3)针对具体风水等问题进行求助或咨询;
    4)问自己或他人的八字、六爻、星盘、手相、面相、五行缺失,包括通过占卜方法问婚姻、前程、运势,东西宠物丢了能不能找回、取名改名等;


7. 文章标题党,主要表现为:
    1)以各种夸张、猎奇、不合常理的表现手法等行为来诱导用户;
    2)内容与标题之间存在严重不实或者原意扭曲;
    3)使用夸张标题,内容与标题严重不符的。


8.「饭圈」乱象行为,主要表现为:
    1)诱导未成年人应援集资、高额消费、投票打榜
    2)粉丝互撕谩骂、拉踩引战、造谣攻击、人肉搜索、侵犯隐私
    3)鼓动「饭圈」粉丝攀比炫富、奢靡享乐等行为
    4)以号召粉丝、雇用网络水军、「养号」形式刷量控评等行为
    5)通过「蹭热点」、制造话题等形式干扰舆论,影响传播秩序


9. 其他危害行为或内容,主要表现为:
    1)可能引发未成年人模仿不安全行为和违反社会公德行为、诱导未成年人不良嗜好影响未成年人身心健康的;
    2)不当评述自然灾害、重大事故等灾难的;
    3)美化、粉饰侵略战争行为的;
    4)法律、行政法规禁止,或可能对网络生态造成不良影响的其他内容。


二、违规处罚
本网站通过主动发现和接受用户举报两种方式收集违规行为信息。所有有意的降低内容质量、伤害平台氛围及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行为都是不能容忍的。
当一个用户发布违规内容时,本网站将依据相关用户违规情节严重程度,对帐号进行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停账号的处罚。当涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通过作弊手段注册、使用帐号,或者滥用多个帐号发布违规内容时,本网站将加重处罚。


三、申诉
随着平台管理经验的不断丰富,本网站出于维护本网站氛围和秩序的目的,将不断完善本公约。
如果本网站用户对本网站基于本公约规定做出的处理有异议,可以通过「建议反馈」功能向本网站进行反馈。
(规则的最终解释权归属本网站所有)

我知道了
恭喜你~答对了
+5羽毛
下一次认真读哦
成功推荐给其他人
+ 10羽毛
评论成功且进入审核!审核通过后,您将获得10羽毛的奖励。分享本文章给好友阅读最高再得15羽毛~
(羽毛可至 "羽毛精选" 兑换礼品)
好友微信扫一扫
复制链接