来源：松果财经

中报季接近尾声，随之而来的，将是消费电子行业的阶段性旺季。当下，市场高度关注领域龙头的表现。其中，就包括上半年业务频出新话题，又刚刚登陆港交所、跨过新里程碑的蓝思科技。

8月25日，蓝思科技发布中报。数据显示，其上半年实现营业收入329.60亿元，同比增长14.18%；净利润11.94亿元，同比增长35.53%。半年报发布次日，蓝思科技股价涨超8%，最近一个季度的涨幅已逼近50%，展现了巨大的增长弹性。

虽然有市场宏观的因素在影响，但这串亮眼数字背后，我们依然看到了蓝思科技的发展叙事正在迎来更新。

消费电子业务和新能源汽车业务本身是在成熟市场做创新，具备深挖增长细节的潜力；而当下AI硬件、机器人领域涌现的新需求，也开始让产业链走进新的扩张周期，蓝思科技的超前布局，开始影响行业走势。

凭借深厚的制造底蕴和日益充裕的资本，蓝思科技增长的核心引擎，正再次轰鸣。

从基石业务出发，在成熟市场中深耕核心增量

在仰望星空之前，必先立足大地。蓝思科技在消费电子和智能汽车这两大成熟市场中，展现出了非凡的“增值”能力。

招商证券认为，今年手机市场、可穿戴设备领域和汽车市场都延续了各自的亮点，PC等设备以及AI带来的产品更新换代还会在未来两三年释放更新动力，产业链正处在创新的中间节点上，具备后续增长潜力。东吴证券则认为，今年消费电子在产业链技术创新的驱动下还存在不少惊喜。

所以，虽然存量市场的竞争是激烈的，但在产业发展的过程中，细微需求依旧在涌现。比如智能手机行业，CINNO Research数据显示，国内售价5000元以上的高端智能机市场正呈现出稳定的逆势增长，目前已接近30%。其中，折叠屏、高端旗舰机等产品都处于市占率增长期。

蓝思科技精准地捕捉到了这一结构性机会，在成熟业务中深耕创新增量，让压舱石业务更加稳健。

面对旗舰机型普遍存在的轻薄机身与强大影像系统之间的核心矛盾，蓝思全新设计的3D玻璃后盖，以“内凹外凸”的复杂精密结构和特殊工艺，为内部摄像头模组腾挪出宝贵空间，适应了高端化需求。

新型3D玻璃的单片价值量大幅提升，有望基于结构性创新迈入“量价齐升”新周期。

当下，业界还高度关注苹果将要发布的折叠屏产品，认为它会进一步放大市场需求。而针对折叠屏所需的超薄柔性玻璃（UTG），蓝思科技早已深度绑定中国大陆、北美、韩国等全球核心客户，在UTG、铰链、钛合金中框等核心部件上占据领先市场份额。

“公司作为北美大客户外观件和结构件的核心供应商，在产品开发过程中与客户通力合作，深入参与产品的设计、研发、生产、迭代等全周期，提供量身定制的解决方案，折叠屏新品开发和验证均进展顺利，已根据客户需求进行产能规划和投资建设，为折叠屏新机大规模量产做好准备。”

蓝思科技并未披露客户名称，但据界面新闻等媒体报道和供应链消息，苹果的折叠屏产品已于今年6月正式进入P1（第一阶段原型机）开发流程，蓝思科技正是UTG等重要部件核心供应商。它在技术升级的核心位置站住了脚，也成功参与了下一个行业“爆款”的定义过程，抓住了单机价值量提升的机会。

除此之外，智能汽车领域的稳健渗透，是蓝思科技业务稳健发展的第二条线索。数十年精密制造、光学技术和材料科学的能力，在汽车市场为它提供了持续升级的竞争力。

据弗若斯特沙利文报告，蓝思科技在全球智能汽车交互系统综合解决方案行业的市场占有率已高达20.9%，稳居第一。上半年，其智能汽车与座舱类业务实现营业收入31.65亿元，同比增长16.45%。

它早已不满足于只做一块中控屏，而是将业务矩阵拓展至仪表盘、B柱、C柱、充电桩乃至域控制器模组等更高价值的领域。

例如，其技术价值的集中体现之一——超薄汽车夹胶玻璃，凭借轻量化、防水防污、隔紫外线、HUD投射等特性，已成功导入国内头部新能源汽车客户的新车型，下半年将开启量产供货，逐步进入放量期。

再加上新能源汽车已经进入智能化的集中阶段，座舱和内部创新是当下的焦点，蓝思科技作为重要供应商，有望为后续业绩提供积极催化剂。

纵观蓝思科技的业务布局，技术不仅支撑起可观的业绩增量，还持续验证着其核心技术跨领域迁移的强大能力，为其后续更大胆的探索提供了坚实的产业基础。半年报显示，蓝思科技报告期内研发投入达到16.44亿元，同比增长29.15%。

正因为坚定投入研发，当AI技术开始大幅改造消费电子产品的价值结构，并让可穿戴设备、人形机器人等终端也成为市场热点，蓝思科技才然能顺风而行，落实面向新周期的增长战略。

拥抱AI硬件未来，打造新兴领域核心铸造平台

蓝思科技在利基市场所做的工作，特点是稳健、精明、实干。而面对汹涌而来的AI浪潮，在战略上的高瞻远瞩和果断布局，则逐渐为它披上了另一层身份：未来十年硬件赛道最重要的核心赋能者与产业加速器之一。

两个当红的落地方向，是我们观察蓝思科技战略潜力的核心窗口。上半年，这两类方向叠加为蓝思科技带来了近20亿元收入，且增长趋势明显。

其一，是人形机器人这条长坡厚雪的赛道。面对这个潜力巨大但技术、资本门槛极高的领域，蓝思科技正在成为为淘金者提供产业支持的“卖铲人”，倾力打造中国最大的“具身智能硬件核心制造平台”。

这种定位，在其与智元机器人等行业头部企业的合作中得到了明确体现。

蓝思科技深度参与了智元机器人灵犀系列机器人的关节模组、DCU控制器、OmniPicker（夹爪）等核心部件的生产组装与测试，凭借其在新材料、精密结构件、智能感知和数据测试等方面的垂直整合能力，为合作伙伴提供从设计到大规模量产的一站式服务。

通过垂直整合，蓝思科技已覆盖模组的设计研发、控制算法的研发迭代、整机定制和制造等产业链环节。蓝思科技还通过战略投资智元机器人旗下浙江智鼎机器人、人形机器人企业灵宝CASBOT等，利用资本杠杆深化合作，投身于机器人创新一线。

蓝思科技提供的能力，对整个人形机器人行业意义重大。

众所周知，成本过高和供应链不稳定，是阻碍人形机器人规模化、商业化的核心瓶颈。而蓝思科技凭借其在消费电子领域锤炼出的极致成本控制能力、供应链管理能力和超大规模的智能制造实力，恰好能为行业提供最稀缺的解决方案。

蓝思科技的目标在于，“持续降低人形机器人整机成本，提升供应链效率，推动行业向标准化、规模化发展”。自2016年开始布局机器人技术至今，蓝思科技正在成为托举这一产业的关键力量，也在顺势捕获未来万亿级市场的增长点。

机器人之外的第二个方向，则落在了被视为“下一个智能手机”的AI/AR眼镜上。2025年被业内普遍视为AI眼镜商业化元年，而蓝思科技正是产业的核心推手之一。

引爆市场的Rokid Glasses便是一个绝佳的范例。今年6月底，全球首台Rokid Glasses在蓝思科技湘潭基地正式下线。

作为蓝思科技与Rokid联合开发的AI+AR眼镜产品，其全球预售订单突破了30万台，带来国产AI眼镜新突破。在蓝思科技支持下，Rokid Glasses一举攻克“减重、续航、显示”三角难题，将重量减轻到49克，大幅提升了可用性，展示了AI眼镜国产供应链的实力。

在这个过程中，蓝思科技在光波导镜片良率优化与高精度自动化组装工艺方面实现突破，为打破产品使用体验的瓶颈起到了关键作用。

不仅如此，据界面新闻等多方报道，蓝思科技已成为苹果头显产品VisionPro2的独家玻璃面板供应商。VisionPro2有望于年内上市。而彭博社则报道，Meta首款配备显示屏的智能眼镜也将于下月发布，市场有望在未来一段时间内，迎来热点接力，步入消费电子热的高潮，惠及整个消费电子板块。

IDC预测，2025年全球AR设备出货量将突破4000万台，消费级市场占比超60%。作为全球顶级供应链的参与者，在“材料-模组-整机”垂直整合能力的支持下，蓝思科技对加速市场成熟起到了关键作用，也为后续业绩兑现打下更坚实的基础。

结语

从3D玻璃到折叠屏，从智能座舱到人形机器人关节，再到AI眼镜的“眼睛”，蓝思科技的升维进化，远非中报所能概括。

中报给予市场的，是透明的信心：持续增加的研发投入、持续平衡的负债率和健康的财务状况。而创新的价值，则需要我们回归市场去挖掘。

上半年，蓝思科技经营活动现金流净额同比增长28.43%，又在7月成功登陆香港联交所，为创新赢得“弹药”，进入“A+H”双轮驱动的全球化新征程。未来的蓝思科技，其价值已无法再用任何单一的产品或行业来简单定义。

一个能够为全球最前沿、最复杂的智能硬件，提供核心制造与集成解决方案的平台型企业，正在冉冉升起。它的森林，才刚刚开始展现出茂盛的生命力。