作者 | 郝文

编辑 | 趣解商业TMT组

东软集团站上“十字路口”。

近期，在国际数据公司（IDC）最新发布的《中国医疗保障信息系统市场份额，2024：蛰伏蓄势期》报告中，东软集团（600718.SH）再次位居榜首，并实现连续五年蝉联医保信息化市场份额第一，这一成绩延续了东软集团在医疗信息化领域的长期优势。

图源：公众号截图

虽然医保信息化市场的头部位置稳固，但在集团整体战略与财务表现上，东软的“多元化困局”依然未解。尤其是在东软集团刚刚完成权力交接之后，新掌门将如何战略布局？这家老牌企业站上又一个十字路口。

01.业绩反弹存假象？

作为国内首家上市的软件企业，东软集团自1991年成立以来，一直是行业翘楚；但现如今，这家老牌“软件外包巨头”的盈利状况却不容乐观，增长动能不足。

如果只看表层数据，东软集团的2024年财报似乎交出了一份“回暖”的成绩单。财报数据显示，东软集团2024年营收115.60亿元，同比增长9.64%，不仅成功突破百亿大关，还延续了近年来营收的稳步增长势头；主营业务净利润达到4.35亿元，同比增长约22%，完成了股票期权激励计划设定目标的103.57%。

不过，2024年东软集团归属于上市公司股东的净利润仅0.63亿元，同比下降14.70%；扣除非经常性损益后，归母净利润为-0.36亿元，延续了2023年亏损（-1.47亿元）的局面。

这份财报一经发布，便引来了上交所对于东软集团的监管问询函，要求公司说明营业收入和毛利率增长但扣非净利润持续亏损的具体原因，以及相关因素的持续性影响。

对此，东软集团回应称，主要是由于创新业务公司对归母净利润的负向影响及列报规则的影响，而不是公司主营业务自身盈利的问题。

图源：公告截图

事实上，在软件行业分化加剧的背景下，连续两年业绩亏损的成绩单，凸显出传统IT设备企业在AI时代转型时遇到的困难和挑战；尤其需要注意的是，在软件行业整体承压的背景下，东软集团的业绩表现正在被其他企业超越。

2024年，在155家A股上市软件企业中，仅45%实现营收正增长，东软集团虽位列百亿营收阵营，营收规模在IT设备行业（申万三级）的整体收入排名第6位，但是9.64%的营收增速低于科大讯飞18.79%、亚信安全123.56%等同行企业；而且东软集团盈利能力偏弱，在行业内排名仅为34名，处于行业中游。

自2011年以来，东软集团开启多元化布局，涉猎医疗健康、智能汽车互联、智慧城市、企业数字化转型等多个领域，试图发展更多增长动力；但从收入结构来看，东软在细分市场的表现并不均衡。

医疗健康及社会保障业务虽然毛利率常年较高，但2024年营收同比下滑12.08%，且市场空间有限；汽车电子板块营收占比提升至25%，但毛利率仅18%，低于德赛西威的24%；且在智能座舱市场中的排名从2022年的第四位跌至2023年的第九，2024年已跌出前十。这种“局部强、全局弱”的格局意味着，即使医保信息化等核心领域继续领跑，也不足以驱动整体业绩进入高增长轨道。

图源：盖世汽车

值得一提的是，多来年，东软集团支撑利润的一大“利器”是政府补助。例如从2021年到2023年期间，其收到的科研项目拨款等政府补助分别为2.1亿、5.32亿和1.96亿，这些一次性收益在相当程度上掩盖了其内生造血能力的不足。

今年6月6日，东软集团发布公告称，公司于2025年6月5日收到900万元与收益相关的政府补助，占公司2024年度经审计归属于母公司股东的净利润的14.27%；7月15日，东软集团公告称公司于2025年7月14日收到1320万元与收益相关的政府补助，占公司2024年度经审计归属于母公司股东的净利润的20.94%。

图源：公告截图

同时，若东软长期过度依赖外部资金支持，也会渐渐丧失造血能力，更可能会掩盖企业内部管理的深层次问题。

种种现状显露出多元化布局非但没有显著增强竞争力，反而让东软集团暴露出核心盈利薄弱、业务协同不强的结构性问题。

02.刘积仁留下了什么

今年5月，东软集团完成了一次低调却关键的权力交接，此前一直担任公司创始人、董事长的“软件教父”刘积仁退居幕后，转任荣誉董事长，由荣新节接棒担任董事长兼CEO。

这是东软三十余年发展历程中的又一个分水岭：一代领军人物谢幕，新的掌舵人走上前台；而在这场交棒背后，留给继任者的，既有行业领先的“遗产”，也有沉重的“历史包袱”。

图源：微博截图

回溯刘积仁时代，东软的发展带有浓厚的时代印记。1988年，刘积仁以“三个人、三台电脑、三万元”在东北大学创立计算机网络工程研究室；次年，其抓住与日本阿尔派合作的机会，拿下30万美元合同，为公司起步注入了第一桶金。

随后十年，东软在对日外包业务建立了稳定的客户网络和交付标准，1996年登陆上交所，成为A股首家软件上市公司。除IT外包业务之外，东软于1997年推出国内首台自主CT机，奠定了医疗设备与行业解决方案的优势地位，尤其是在社保信息化领域多年市占率第一。

图源：罐头图库

但在2008年金融危机暴露外包模式的脆弱性后，刘积仁推动多元化战略，布局医疗健康、智能汽车互联、智慧城市和企业数字化转型等领域。医疗是最早发力的板块，车载电子则借助与哈曼、阿尔派的合作进入智能座舱和操作系统市场；智慧城市与企业数字化承接原有政企客户的升级需求。

然而，这种“大而散”的布局逐渐暴露出协同不足、资源分散的问题。医疗板块虽有技术积累，但高端影像和AI医疗竞争不过联影、迈瑞；汽车电子虽与比亚迪、长安等合作，但在智能座舱、自动驾驶领域被华为、德赛西威等反超；智慧城市、企业数字化更多依赖定制化项目，盈利模式不够稳定。

刘积仁曾提出“猫有九条命，每五年换一种活法”的经营理念，这也体现在东软集团的资本运作策略上。

2011年起，东软开始有计划地拆分子公司上市：东软教育在2020年登陆港交所；东软熙康在2023年四次递表后终于上市，但首日即大跌43%；东软医疗、望海康信也在筹备IPO；专注自动驾驶的东软睿驰在2021年完成融资后独立运营，目标同样是资本化。

图源：微博截图

对于拆分多家子公司上市的行为，刘积仁在接受媒体采访时曾表示，“将进一步打造上市公司集群，以此为基础运用好资本市场，构建企业发展的新生态。”

与此同时，东软的收购动作频频：收购韩国Samsung Medison（未能打开高端市场）、收购哈曼汽车软件（利润率低于8%）、收购神州新桥（承诺利润未达标，2022年计提3.5亿元商誉减值），这些操作在短期内扩大了业务版图，却未能构建起长期的技术护城河。多数并购项目停留在补齐业务短板的层面，没有形成“技术+市场”双重优势。

今年3月，东软集团公告称拟以支付现金方式购买上海瑞应人才科技集团有限公司、天津芮屹企业管理咨询中心（有限合伙）持有的思芮科技合计57%股权，交易对价共计3.97亿元；本次交易完成后，思芮科技将成为东软的控股子公司，这笔并购也是东软集团迈向“人工智能+”的重要一步。但值得注意的是，思芮科技原本是属于东软集团董事长刘积仁的资产，于2016年倒手给了东软集团第一大股东东软控股，之后又引入了外部股东；因此，这次并购交易也被质疑是关联交易。

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如果说“外包时代”的东软踩准了时代的节奏，那么进入云计算与AI时代，东软的节奏就显得滞后。

用友、金蝶等企业在2015年就启动云转型，而东软直到2020年才推出“东软云”；直到2024年初，东软才全面启动“解决方案智能化”战略，系统性推进AI与云服务融合。

可以说，刘积仁时代的“遗产”是双面的。医保信息化的绝对领先、医疗设备的自主研发、政企信息化的交付体系，依然是东软的核心资产；但与此同时，业务过度多元化、盈利质量波动大、技术突破不足，也成为新一任管理层必须面对的结构性问题。

03.荣新节的重担

随着荣新节低调接任，东软集团进入了一个承上启下的关键阶段。相比前任创始人刘积仁，荣新节在公众视野中更为低调，其战略视野、整合能力以及对企业文化的重塑力，仍需时间验证。

对荣新节而言，这是一份含金量极高但沉甸甸的交接棒；既要守住东软在医保信息化等核心领域的高地，又要甩掉那些消耗资源、拖慢前行的包袱。

而刘积仁虽退居幕后，但保留了荣誉董事长身份，并继续担任董事会战略决策委员会主任委员，这也意味着他在公司重大决策上的影响力依然存在。对于东软而言，这种“新旧并行”的格局，既可能带来过渡期的稳定，也可能引发权力与战略节奏上的磨合问题。

图源：罐头图库

回顾东软集团近年来的发展，多元化并非问题的根源；真正的症结或许在于“主线不清、重心分散”。

过去十多年间，东软在医疗健康、智能汽车互联、智慧城市、企业数字化转型等多个领域同时布局，但各业务板块之间缺乏技术与市场的深度协同，导致资源被稀释，没有一个领域形成足够坚固的行业壁垒。

因此，荣新节面临的第一项任务，或许就是帮东软做“战略减法”：从现有业务矩阵中，挑出一到两条最具潜力、与公司积淀契合度最高的主线，集中研发、人力与资本资源进行深耕，形成完整的技术—产品—商业模式闭环。

但战略聚焦只是第一步，更大的挑战在于，AI浪潮已全面铺开，留给东软的窗口期并不宽裕。

无论是在医疗还是汽车领域，AI正加速改变行业规则。新兴竞争者通过大模型、数据驱动的业务模式，正在迅速推出差异化产品并占领市场，而这些玩家在资本支持和技术敏捷度上往往更具优势。如果东软依旧延续过去“跟随布局”的节奏，或许将在下一轮产业洗牌中被彻底边缘化。

东软当下的抉择，已经不是“要不要转型”，而是“能否在被淘汰之前完成转型”。对荣新节而言，突破的核心不是同时在多个赛道撒网，而是让公司在几个细分领域成为行业领导者。