板块个股方面，内银股今日持续高走，工农中建交五大中资行齐创历史新高；港口及海运股上涨明显，太平洋航运(02343.HK)涨超5%，中远海运(00517.HK)涨超0.2%。大型科技股中，小米集团(01810.HK)、阿里巴巴(09988.HK)均涨超3%，快手(01024.HK)、京东(09618.HK)、百度(09888.HK)涨超1%。

比亚迪股份收涨1.56%。比亚迪高阶智能驾驶辅助系统“天神之眼”在全国范围内正式开通无图城市领航（CNOA）功能，实现全国范围内各类道路智能领航，该功能将随具体车型OTA陆续推送。

据介绍，此次全国开通的城市领航功能，基于无图NOA技术，采用端到端大模型架构，通过多传感器融合感知，实时捕捉并处理道路环境信息，能够实现复杂路口通行、红绿灯通行、自主超车、避障绕行、自主并线等多种驾驶行为。该版本也可支持全国范围内的环岛通行、自动进入待转区功能等行业极具技术难度的功能。

携程集团-S收涨0.09%。去哪儿发布的《2024带薪休假出游报告》显示，在全球有一万多个城市中，打工人今年年假的足迹遍布全球179个国家的6336个城市，比去年多了1632多个。相比往年，今年航班更多，机票价格更便宜，去哪儿平台上最受打工人欢迎的境外热门目的地机票预订量同比增长1倍。在旅行偏好上，打工人休年假更偏爱路程更近的亚洲目的地，平均往返时间为6.74天。

腾讯控股收跌0.05%。微信近日灰度测试送礼物功能，释放腾讯重回电商市场这一关键动作，该功能带动微信S级服务商微盟、有赞股价今日分别涨超31%、10%。针对微信计划在春节前全量开放微信小店的“送礼物”功能一事，腾讯方面回应称，目前“送礼物”功能正在逐步灰度中，以实际体验为准。

从一份流传出的“微信电商交流会议纪要2024年12月20日”文件获悉，微信计划在春节前全量开放微信小店的送礼物功能，用户更新微信新版本并删除缓存后重新打开即可使用。目前该功能已灰度测试一段时间，大规模对外开放不到一周，白名单用户已达3亿多，累计触达用户4000多万，仅12月19日一日通过该功能下单的用户接近200万，目前累计GMV不到4亿（截止12月20日数据）。

该文件还透露，微信电商目前考核指标，一是日均送礼用户数，二是日均订单量和日均GMV。今年微信整个电商（包含视频号、小程序等）规模预计4万亿至5万亿。明年上半年618之前，张小龙及腾讯集团将观望社交电商生态能否跑起来、GMV能否爆发，但目前对于商家入驻和购买用户等指标能否达到集团预期没有十足把握。该文件还显示，微信视频号电商已落地混元大模型，混元大模型在搜索商品卡推荐，用户搜索意图的识别、理解和预测，以及视频号内的短视频信息流电商广告中有所应用。

海通国际近日发表报告表示，腾讯旗下微信“送礼物”功能上线，简化送礼流程，为商家开辟增长新渠道。该行认为，对用户而言，送礼功能社交互动属性强，且显著提升了送礼便捷度；对商家而言，该功能拓宽了销售渠道，能够提升曝光度与销售成功率，并且商家进入门槛不高。海通国际指，电商SaaS(软件即服务)和AI技术具备丰富的应用场景和增长潜力。

电商SaaS能够服务于电商全场景及全链路业务，包括商品及店铺管理、客户服务、数据应用及营销等，满足商家多样需求，助力其达到数字化营运的目的。该行认为，微信小店成为微信电商生态的重要闭环，承载腾讯的电商战略，未来数字化与智能化的电商营运将更为重要，SaaS+AI在商业品牌精细化营运、客户洞察、内容营销等领域潜力巨大。该行建议关注光云科技、微盟、有赞。

蔚来-SW收涨0.72%。蔚来汽车的智能驾驶研发部门宣布了一系列组织架构调整方案，智驾部门将新设技术委员会，负责综合大能力建设。据了解，该调整主要是强化蔚来的智驾交付团队能力，确保方案交付。蔚来智驾负责人任少卿将进一步直管团队亲自带队大模型部，此前该部门由感知算法负责人彭超带领，向任少卿汇报。此次调整，行泊方案、数据闭环方案等关键领域负责人，都将向任少卿直接汇报。

百胜中国收涨1.77%。快餐品牌肯德基启动了调价，这是该品牌近两年来首次进行产品价格调整。针对调价原因，肯德基相关负责人表示：“结合运营成本的变化，公司会定期评估谨慎调整价格结构，旨在更好地适应市场成本变化，确保企业能够持续稳定健康发展。未来，肯德基将在继续提供高品质餐饮服务的基础上，密切关注消费者需求的变化，努力为消费者带来更丰富的选择和更优质的服务。”

智能驾驶及智能座舱解决方案供应商佑驾创新(2431.HK)暗盘高开，目前涨7.65%，报18.3港元，暂成交2226.91万港元，总市值70.05亿港元。该股将于12月27日挂牌上市。佑驾创新致力于通过全栈自研的软硬一体技术，渐进式实现L0-L2+级别自动驾驶技术的量产落地，同时还一直积极开发更先进的自动驾驶。解决方案包含智能驾驶、智能座舱和车路协同。截至最后可行日期，公司累计为35家企业原设备制造商(整车厂)进行量产。

财务方面，佑驾创新2021年—2023年营收分别为1.75亿元、2.79亿元及4.76亿元人民币，复合年增长率为64.9%。今年上半年，佑驾创新实现营收2.37亿元人民币，同比增长44.5%。同时，公司毛利率持续提升，由2021年的9.7%增长至2023年的14.3%。今年上半年的毛利率为14.1%，2023年同期为8.3%。

国泰航空收涨0.95%。摩根士丹利发报告指，国泰航空(00293.HK)旅客出行需求强势，尤其是长途航线，电商带动货运需求强势。展望未来，国泰预计2024年下半年业绩强势，主要受惠于货运的强势需求、燃料价格降低，这部分被运力恢复期的旅客收益率的正常化所抵消。大摩对国泰的目标价为8.1港元，评级“与大市同步”。

大摩指，国泰11月份的收入乘客千米数(RPK)同比增25.8%，达到2018年的78%；可用座位千米数(ASK)同比增21.3%，达到2018年的78%；乘客运载率(PLF)为83.5%，同比升3个百分点。随着电商的强势发展，货运吨数同比升15%，货运收入吨千米数(RFTK)同比升11.9%，达到2019年水平的79%，相比2024年10月有所改善；运载率(CLF)为62.3%，同比升1.2个百分点，但是相比于2019年下降6.3个百分点。

阿里巴巴-W(9988.HK)今日表现较强，盘中一度涨3.64%，报83.95港元。消息面上，蚂蚁集团发布全员信指，为推进支付宝双飞轮和AIFirst战略，对支付宝事业群进行组织调整，包括成立数字支付事业群，加快创新支付产品发展，巩固支付底盘；成立新的支付宝事业群，加速用户增长与活跃，加速商业化；数字支付事业群和支付宝事业群建立轮值总裁制，轮值总裁任期6个月。

微盟收涨31.05%。高盛发表研究报告指，微盟过去两天的股价大幅上升，此前腾讯宣布微信自12月19日起在微信小店正式开启“送礼物”功能的灰度测试。该行相信，微盟作为微信上最大的第三方商户服务供应商，如果微信小店能够吸引更多商户，并提供更多的GMV或消费机会，微盟将受惠于微信小店商户基础的潜在扩张。高盛将集团2025至2026年收入预测分别上调2%和7%，并将经调整净利润率分别上调1和2.2个百分点。该行将集团目标价由2.5港元上调至2.7港元，维持“中性”评级。

9月底一揽子宏观刺激政策出台后，海外主动管理基金纷纷调仓换股。近期，摩根资产管理、富达、普徕仕等万亿美元级别资管巨头出手，旗下中国市场基金和新兴市场基金大手笔增持中国银行股，以捕捉刺激政策下经济回暖带来的投资机遇。

招商银行备受青睐，摩根资产管理旗下基金JPM China A (acc) USD对招行的加仓幅度达到222.7%，而富达旗下的Fidelity Series Emerging Markets Opps对招商银行加仓幅度更是高达1333.7%。除招商银行之外，建设银行、宁波银行亦获增持。

富达国际基金经理Jochen Breuer表示，历史数据显示，股息策略可在市场波动期间提供下行保护，带来具有吸引力的长期总回报。纵观过去20年的全球市场，约40%的累积回报来自股息再投资。投资者应关注持续提升股息的高质量公司，并通过严格的估值框架控制风险，具体可关注非美市场红利股的投资价值。

全国财政工作会议在北京召开。会议指出，2025年要实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策“组合拳”。一是提高财政赤字率，加大支出强度、加快支出进度。二是安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑。三是大力优化支出结构、强化精准投放，更加注重惠民生、促消费、增后劲。四是持续用力防范化解重点领域风险，促进财政平稳运行、可持续发展。五是进一步增加对地方转移支付，增强地方财力，兜牢基层“三保”底线。

市场调查机构Counterpoint Research发布的最新调查显示，生成式AI（Gen AI）正以前所未有的速度改变着智能手机市场的格局。消费者对具备AI功能手机的兴趣日益高涨，特别是在美国市场，这一趋势尤为明显，预示着Gen AI手机的普及浪潮即将到来。展望未来，59%的受访者计划在2025年9月前购买Gen AI手机，显示出消费者对这一新兴技术的强烈兴趣和购买意愿。在美国市场，这一趋势尤为显著，67%的美国受访者表示计划升级到Gen AI智能手机，而69%的受访者甚至表示即使价格上涨也愿意购买。

中信证券研报指出，展望2025年，看好中国科技板块在AI驱动下的表现。恒生科技指数估值水平处于2021年以来10%的低分位数，外资持股比例亦处于历史低位，回购的加强持续增厚互联网公司的EPS，提供较强安全边际，而宏观政策的积极变化将为板块带来业绩与估值的双击，提供较大上行空间。

中信证券认为，电商、本地生活、出行、货运、在线招聘、地产服务平台等顺周期板块将明显受益，格局稳固且具备业绩高确定性的标的将享受估值溢价。展望中长期，以字节豆包AI生态为代表的国产AI产业链持续迭代，多模态能力和准确度持续上升，B端、C端持续渗透，腾讯、阿里等中国科网公司亦有丰富的垂类数据和应用场景。2025年，更多AI软件应用或端侧产品的落地，将有力提振中国科网公司的估值水平。

美联储正在考虑对美国大型银行年度压力测试进行“重大调整”，以降低测试结果的波动性，并提高测试过程的透明度。美联储没有详细说明将如何调整，但表示他们可能会修改计算银行假设损失的模型，对两年的结果进行平均计算，降低结果出现同比大幅波动的风险，并在确定每年的假设情景之前，允许公众对其发表评论。美联储表示，这些调整并不是为了“对整体资本水平产生实质性影响”。

美联储称：“近年来，行政法规的框架发生了重大变化。”“委员会根据不断变化的法律环境分析了目前的压力测试，并决定一些重要的方面进行修改，以提高测试的韧性。”行业游说团体“银行政策研究”所对美联储的声明表示欢迎，认为这是朝着“透明度和问责制”迈出的一步。

国金证券研报分析称，“春季躁动”已来，且2025年1月在增量流动性预期下或将进入“加速阶段”，结构上坚定：中小盘成长，行业层面维持看好电子+计算机+机械，以及军工。

展望2025年，华福证券认为，中国资本市场面临内进外稳的新格局。华福证券分析称，美国经济增速降低，但尚未衰退，美联储开启降息周期后，降息节奏可能会有反复。预计2025年降息频率较2024年四季度明显放缓。

中国宏观经济方面，高质量发展持续推进。中央经济工作会议各项政策出台。宏观经济在波浪中前进。华福证券分析称， 中国资本市场，迈向新的发展征程，2024年9月底以来，资本市场呈现出鲜明的风格差异。“投资机会方面，红利为盾，包括煤炭、水电等板块；新质生产力为矛，具体关注科技、军工等领域。”

中信证券研报称，观察2025年全球科技市场投资，从市场维度，中国科技资产相对美国资产更具投资性价比。在中国科技板块中，中信证券将中概互联网板块作为首选，提示投资者关注短期宏观复苏、政策刺激为板块带来的业绩拐点和中长期AI生态持续繁荣为板块带来的估值重塑机会，并看好中国国产AI产业链的投资机遇。

东吴证券认为，2025年，有望得到延续的交易主线是：“软着陆”、“成长”、“特朗普交易”及“AI和并购重组概念”。港股将迎来进一步修复。2025年年初国内政策空间打开，带来经济改善预期，市场风险偏好上升。叠加估值低位，港股预计进一步回升。

东吴证券研报分析称，2025年全球大类资产展望，基于两大核心假设：一是，2025年全球基本同步位于降息大周期，美联储上半年停止降息；二是，全球经济分化美国或呈现“V”字走势。相对确定的是：全球经济下行，美国经济或是“独一份”的超韧性存在。相对不确定的是：特朗普上台后政策发力情况尚不明朗，会对全球经济及资产产生扰动。