大家好，我是专注即时零售领域研究的刘老实。

2024年，互联网大厂进入与线下商超快速解绑期。永辉已经等来了它的白马王子——名创优品，京东终于解套长舒了一口气；银泰也找到了自己坚实的依靠——雅戈尔，让阿里如负释重。

而近期，人人乐也将其持有的天津市人人乐商品配销有限公司100%股权以2.39亿元的价格转让给天津优达集团，还以13元的价格剥离了13家有经营门店的子（孙）公司，收缩市场布局版图。

而9月份就放出风要卖身的高鑫零售，却还在苦苦等待着那个踩着七彩祥云的“盖世英雄”，只是2024已经临近尾声，高鑫零售已经基本不可能在今年等来它的“救星”了，至于原因无非就是因为价格。

实际上，无论是名创优品收购永辉，还是雅戈尔接收银泰，对互联网大厂来说的累赘，却被购买者们视为珍宝。而对于被出售的一方来说，也终于摆脱了主要股东或者控股方的白眼，开启“重启人生”。

只是如何“重启”，无论是永辉，还是银泰，亦或者是卖身未成的高鑫零售（大润发母公司）都处在走一步看一步的态势。

别看永辉好像蹭到了胖东来这个强大的IP，但学胖东来其形容易，学其骨血却难上加难。且不说目前为止也不过仅有十多年门店完成调改，春节前也最多有40家左右完成调改，其比例不过总门店数量的二十分之一，真正成效或许得过一年半载才好评判。不过让胖东来帮着调改这个策略，也的确是吸引叶国富掏出家底收购永辉的决定性因素。毕竟胖东来不可能出让股权，如果胖东来出让股权，叶国富怎么可能不收真正的西施，却偏要和东施牵手呢？

至于从阿里手中结果银泰的雅戈尔，其作为服饰界的龙头品牌，但对于零售缺乏经验，如何发挥好银泰优势，同时扩展雅戈尔自己的时尚版图，雅戈尔官方没有具体说明，外界也猜不透，我们只能静观其变。

2015年8月，京东则以43亿元入手了永辉超市10%的股权，后续又进行了多次加仓，持股比例达到13.38%，成为永辉超市的第二大股东。同年，阿里再以283亿元入股苏宁易购，成为其第二大股东。京东则一步拓展线下业务，开设了首家母婴体验店和智能娱乐体验馆。

2016 年，马云提出 “新零售” 概念，强调通过线上、线下、物流等各个环节的紧密结合，数字化重构 “人货场” 。同年，阿里内部孵化出“亲儿子”——盒马鲜生，打造线上线下融合的生鲜零售新业态。京东的线下零售布局也进入加速阶段，这一年，京东自营的“京东大药房”正式开业，提供非处方药的在线购买和配送服务。此外，京东之家也在这一年开业，成为京东集团旗下的一个重要线下零售体验店品牌，主要围绕手机、手机配件、数码产品和服务展开。

2017 年，阿里出资 198 亿港元（约合人民币 186 亿元）对银泰进行私有化，实现对银泰的全面控股 。同年，阿里投资高鑫零售，持有其 36.16% 股权，大润发等线下商超资源纳入阿里体系。

2018 年，阿里继续深化与线下零售的融合，投资居然之家，持有其 19.99% 股权。同年，京东提出了“京东便利店”计划，旨在通过升级小店，将京东的品牌、供应链、运营、科技创新等能力赋能给小店。同时京东还对标阿里旗下盒马鲜生，开出首家线下京东七鲜超市。

‌2020年10月19日，阿里巴巴再次增持高鑫零售，通过其子公司淘宝中国投资约280亿港元收购吉鑫控股有限公司的70.94%股权，吉鑫控股持有高鑫零售约51%股权。完成后，阿里巴巴连同其关联方将持有高鑫零售约72%的经济权益。

从2021年开始，阿里开始对非核心业务进行调整和梳理，并收窄对线下零售的投资。京东则在西安开出首家京东MALL。

2022年，京东全国首家新百货旗舰店则在成都市正式开启运营。‌

通过以上复盘，大家可以清晰的看到，相比较阿里的买买买，实现对银泰和高鑫零售的绝对控股，京东则更注重自建，最大的投资也不过是增持到13.38%，成为永辉的第二大股东。

反观市值曾一度超过阿里，碾压京东的拼多多，2014年-2024年十年间则相对聚焦得多，唯一可以说涉及到线下业务的，也只有布局了多多买菜，或许这也是它能在此期间迅速崛起的关键所在。

当然，现在分析阿里或者京东这十年走错了路，未免有些事后诸葛的意思。遥想2014年的阿里那真的是绝对无敌般的存在，要钱有钱，要人有人，尤其是诞生于2016年的新零售概念，其实早已经在阿里内部种下了种子。

可以说从2014年开始的上一个十年，实现线上线下相融合是包括阿里、京东这两大电商大厂的重要战略布局。所以，或直接投资线下商超，或自建线下商超体系，都成为了当时两大厂的首要任务。

且当时无论是银泰，还是高鑫零售或者永辉，都是市场上的香饽饽，不是谁想收都能收的。不过被收购后的一段时间，银泰、高鑫零售、永辉的发展态势和被摆上货架的理由却不尽相同。

先说高鑫零售，其在阿里入股后营收逐年下降，从2018年的993亿降到2024财年的726亿，并在2022财年首次亏损7.4亿，2024年财年亏损扩大到了16亿。

而变卖银泰尽管让阿里亏损约93亿，但实际上近年来银泰发展态势相对良好。虽说近年来受到电商冲击和百货零售市场整体下滑的影响，而银泰在2023年依然保持着稳健的经营表现，经营着59个百货店和购物中心，销售额达到315亿元，其中线上销售占比为25%。

京东持股的永辉一开始表现也不错，2016年-2020年期间，永辉超市快速发展，营收从492亿涨到了932亿，年复合增长率超过14%。到进入2021年，永辉超市营收则开始一路走低，2023年直接下降到786亿元，三年累计亏损额近90亿元，进入2024年上半年，得益于胖东来调改店的初步成功，永辉超市终于止损实现盈利，而营收和利润纷纷同比下降。

对于阿里和京东两大厂来说，甩掉本来就不是自己孵化的传统零售包袱，即能为主业回笼资金，又能让自己的业态从之前粗狂式多元化发展，变回重新聚焦线上。这或许也是两大厂进入下一个十年的无奈之举。

以阿里来说，养了十年的银泰已经让自己亏损93亿，那比银泰体量更大的高鑫零售如果被出售又会让阿里损失多少呢？如果不出售，阿里又要继续损失多少呢？所以长痛不如短痛，高鑫零售被卖只是时间和价格的问题。

至于阿里的亲儿子盒马是否也会被摆上货架，刘老实认为也不是没有这种可能，毕竟危急时刻“舍不得孩子套不着狼”是绝对的真理，更何况哪个大厂还没有十个八个以上的“亲儿子”，再亲，到了关乎整个“家族”生死存亡的时刻，大厂也得做出选择。只是眼下，阿里还很坚挺，所以盒马还有时间。