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股价创历史新高,国光电器真的要“老树开花”了?
2024-11-26 17:09:00

最近,国光电器火了!

11月25日,国光电器发布股票交易异常波动公告,公司股票交易价格连续3个交易日(2024年11月20日、2024年11月21日及2024年11月22日)收盘价格涨幅偏离值累计达到20%。

截至11月25日收盘,国光电器报价25.15元/股,创历史新高。

11月26日开盘,高位股大面积退潮,国光电器跌停,最新价格22.64元/股,总市值127.3亿元。

搭上AI快车道

公开资料显示,国光电器是一家历史悠久的公司,成立于1951年,前身为广州国光电声总厂,1993年底改制并定向募集内部职工股,设立股份有限公司,1995年增资扩股并定位国际0EM/ODM厂商,2005年在中国深圳证券交易所挂牌上市,股票代码为002045。

目前,国光电器主营业务是音响电声类业务及锂电池业务。其中,音箱及扬声器业务是公司主要收入来源,占比超过80%。凭借70年的扬声器制造经验和技术积累,公司产品在消费电子、汽车、专业音响等多个应用场景中占据一席之地。

有市场人士猜测,此次国光电器股价大涨疑似公司收到Open AI较大订单,将有望同时为微软、Open AI端侧AI硬件做ODM。另一种猜测是与11月26日华为mate 70系列发布会有关。华为和微软都是国光电器的客户,在声学、AI眼镜等方面均有合作。

多数机构对国光电器持乐观态度,认为其在音响电声类和锂电池业务方面具备显著优势,且随着AI技术的不断融合应用,公司的市场竞争力将进一步增强。太平洋证券最新一份研报显示,国光电器作为电声行业领先企业,AI时代声学入口地位凸显。

随着5G、物联网、人工智能等技术快速发展,电声行业产品和技术不断突破,新功能不断开发,新应用场景不断拓展,消费电声行业迎来良好的发展机遇。在消费音响领域,以蓝牙音箱、智能音箱、智能耳机为代表的消费类音响电声产品需求旺盛。

根据Researchandmarkets的数据统计,2021年全球蓝牙音箱市场规模已达到101亿美元,且预计至2027年,市场规模市场将达到304亿美元,而据FortuneBusinessinsights数据显示,预计全球智能音箱市场规模将从2021年的90.4亿美元增长至2028年的342.4亿美元。

在外部环境与产业升级等多重因素的共同作用下,VR/AR产业逐渐开始进入发展的“快车道”。据IDC预计,到2028年底,VR头显销量将达到2,470万台,五年复合年增长率为29.2%;AR头显销量将增长到2028年的1,090万台,复合年增长率为87.1%。

值得关注的是,全球新能源汽车市场的加速发展,有力拉动市场对扬声器、低音炮、功放以及AVAS等汽车声学产品需求的持续提升。中国汽车产业份额在全球份额中的迅速扩张,给中国汽车音响企业的发展带来巨大提升空间。

国光电器一直沿用大客户战略,以客户为中心,先后在中国香港、美国、越南、欧洲、新加坡设立子公司,为客户提供贴近服务。截至目前,公司已经突破了多个大客户的FATP项目,取得了更多JDM、ODM订单。

近年来,国光电器还积极拓展业务布局。公司表示,全资子公司国光电子重视固态电池领域,并已有团队在开展相关研究。

短期借款激增,较年初增长超140%

成也大客户,败也大客户。由于是OEM代工厂,国光电器对头部客户存在严重的依赖,近几年来业绩表现颇不稳定。

国光电器2024年三季报显示,前三季度公司实现营业总收入56.99亿元,同比上升31.78%,归母净利润2.44亿元,同比下降21.79%。按单季度数据看,第三季度营业总收入26.62亿元,同比上升45.71%,第三季度归母净利润1.39亿元,同比下降43.78%。

值得注意的是,截至2024年9月30日,国光电器应收账款高达23.25亿元,占到了其营收的40.80%。公司经营活动产生的现金流量净额为1.59亿元,同比减少了78.42%。

截至2024年9月30日,国光电器的货币资金高达26.32亿元,而短期借款、一年内到期的非流动负债和长期借款余额合计28.83亿元,其中短期借款26.14亿元,较年初增长141.67%。

在分析人士看来,国光电器财报背后的种种隐忧,反映了公司在资金管理、市场预测、成本控制和风险评估方面可能存在的问题。在快速变化的消费电子行业,公司需要更加精细化的财务管理和战略规划,以确保长期稳定发展。

公开资料显示,自2005年登陆A股以来,国光电器累计现金分红次数15,累计现金分红数额46,404.94万元,累计归母净利润 194,994.66万元,分红率23.80%。

2021年至2023年,国光电器累计实现净利润约5.8亿元。期间,国光电器未进行现金分红,3年零派息。截至2023年末,国光电器母公司报表未分配利润金额达到7.19亿元。据不完全统计,上市至今,国光电器股权融资金额合计超过25亿元。

回想十多年前,国光电器与歌尔股份在同一起跑线,而后者抓住了中国电声器件发展黄金十年,快速崛起并成为全球领先的电声企业,把国光电器远远甩在了身后。

2008年,国光电器与歌尔股份,二者的营业收入仅相差3千万元,但是截止到2023年末,歌尔股份的营业总收入已经是国光电器的16.7倍;归母净利润是国光电器的3倍;最新总市值是国光电器的6.4倍。

稍稍值得欣喜的是,随着国光电器近期股价飙升,其与歌尔股份的股价差距仅0.5元/股,并在11月25日收盘之时成功反超,上演的一日的逆袭之旅。国光电器静待“老树开花”。

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