面对美国选情的波诡云谲，全球的资本、金融市场几乎都被选举结果牵动着神经。华尔街的分析师们面对美国大选，已经在默念金融圈面对重大不确定事件时那句经典的口头禅：冷静且继续交易。马斯克亲自拉票川普，而盖茨公布给哈里斯捐款几千万美金，资本代表人纷纷站队。

无论谁当选，新一届政府的更迭不仅对美国，对于包括中国在内的全世界都有着不小的影响。

特朗普在选前最后一夜的演说中强调，如果这次选举不发生改变，美国也将永远无法恢复如初，美国已经不堪重负。回顾美国过去四年多的高通胀压力，世界第一大经济体的新经济政策，必然会对全球经济造成深刻的影响，为此在选举期间，两党的候选人都提出过哪些政策和手段，民主党和共和党在经济政策上又有哪些不同呢？

在选举期间特朗普多次宣称当选后对华加征关税，切断中美金融投资，新总统上任后又会对中国经济产生多大的影响？

国内的吃瓜群众可能对每天制造金句的特朗普很熟悉，近一年也许也熟悉了哈哈姐哈里斯。不过对于美国民主党和共和党的经济主张应该就不太了解了。这两党的经济政策主要的差异主要体现在税收、货币和贸易这几个方面。

首先是税收，这个可以说是两个候选人选举主张上最大的差异。最直观的说法就是特朗普支持减税，哈里斯支持加税。

当然，这里特朗普想减的是富人和公司的税，在民主党执政的奥巴马时代，美国的公司税一直都是35%，后来特朗普上台之后，直接就给砍到了21%。这次选举的时候，特朗普又说了，这21%还不够低，还可以再减。对于美国本土企业，无疑是一个利好消息，如果真推行这么低的企业税，美国几乎要和新加坡这样的避税天堂差不多了。

那么民主党哈里斯，其实对于中小企业她的政策也是支持要减税的。但是对于大企业，要把你们的税收增加到28%。对于个人，特别是低收入人群，还要加大补助的力度，比如说给家里有小孩的更多钱呀，更多税收减免等等。相应地对于高收入群体，不好意思了，年薪超过40万美元的加税，年收入要超过百万美元的，加更多的税等等。

所以政策差异就很明显了，民主党这边对于大公司和富人加税。当然这里需要解释的是，以上说的只是两人竞选时候的主张，具体实施的时候肯定也会有差异。

其次是货币。

作为世界性货币，美元对全球经济的影响也是举足轻重了，那么美国总统大选结果会怎么影响美元未来的利率呢？

有专家就说了，短期看的是美联储，长期看的就是国债了。这里彭博社就估算了，如果特朗普上台的话，到2028年，美国的债务会攀升到GDP的116%，如果是哈里斯上台则会涨到109%。美债都会涨，只不过债务的规模不一样。如果美债规模扩大，收益且继续上升的话，美元也会出升值的情况。

如果特朗普上台的话，大概率会执行金融的宽松政策，可能还会有更多的外资流入到美国。他又是给企业减税，又是给富人减税，又是给投资减税，那自然相对于共和党来说，会吸引到更多外资。从板块表现看，也会利好美国国内的化石能源、加密货币、制造业、人工智能企业以及相关的板块。

所以马斯克一批硅谷企业家也是非常支持特朗普的政策。他之前任期的时候，确实让很多跨国企业的资金回流到了美国。还有各种债务政策，短期内对经济肯定是有刺激作用的，所以它也会更倾向于利好资本市场，利好股市。

再来说说贸易。

特朗普任内发动贸易争端的历史，很多人记忆犹新。不过其实这次两党在选举上的策略其实分歧不大。民主党和共和党都主张去全球化，贸易保护主义，就要把工作留给美国人。对华经济政策上，也是贸易限制、加关税、科技封锁等等。

不过执行层面两个人就有差异了，共和党特朗普这边，还是更激进一点。都知道特朗普非常热爱关税，懂王曾经说要把所有商品的关税都增加到至少10%，甚至20%。还有对中国的商品关税至少要加到60%，所以特朗普这个激进的贸易保护政策已经非常明显了。

哈里斯这边，对欧洲，日本和加拿大的贸易政策总体还是比较友好的，要进行经济对抗的还是只有中国，所以其实对中国而言，无论谁上台，贸易摩擦可能都少不了。

不过欧洲就不太一样了。欧洲很多主流媒体甚至都说，2024年对欧洲来说最大的风险是美国大选，其实这都已经是非常含蓄地表达了最大风险就是特朗普了。

还有一个最能体现两党不同的经济政策就是政府对经济的监管，简单来说，就是特朗普共和党这边倾向于放松监管，金融和能源监管都放松。而民主党这边呢，就倾向于收紧了。

这里面最典型的例子就是对那些大公司的反垄断调查，基本都是民主党总统任内推行的。

美国历史上一个非常典型的共和党总统就是里根。80年代冷战时期的美国也是刚经历了高通胀和美联储的大加息，结果里根上台，推出的政策就是减税、放宽监管、减少政府开支等等，总体就是构建一个非常自由非常宽松的市场。

其实两党的经济政策，概括起来说就是哈里斯代表的民主党属于大政府，对政府经济干预相对多，共和党则相对宽松，放开手脚让企业自己去发展。这两种经济政策，其实在不同历史时期都有他们自己的道理。

历史上随着这两党上台的交替，经济和市场其实也伴随着比较明显的周期性。一般来说共和党一贯的主张，减税，放松监管，一直受市场和企业家欢迎，一旦这些经济政策执行下去，整体市场经济也会表现得比较热。

不过经济过热，也会出现弊端。比如贫富差距也会加大，出现系统性金融风险等等。所以到时候，民主党就有机会上台。这两家的做法有点像两大经济学流派，凯恩斯主义和弗里德曼的货币主义。一个强调政府的宏观调控作用，一个就是强调自由竞争，政府少管，让美联储控制利率就好。

对于美国大选对中国经济的影响，普遍的观点认为，如果特朗普当选，对中国商品加征关税，短期将对中国出口造成一定冲击；如果是哈里斯基本延续拜登政府的贸易政策，对中国出口的冲击相对较小。

同样的，对于外贸汇率方面。特朗普当选人民币存在贬值压力；哈里斯当选，人民币汇率则可能出现反弹。此外，哈里斯关税政策更加温和，对经济基本面冲击较小。

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A股方面，不少国内分析师都认为，一旦特朗普上台，中美贸易再次摩擦，很有可能拖累经济增长，对A股肯定会造成负面影响。特朗普的上一个任期就因为贸易摩擦对A股和港股的一些板块产生过较大的影响。

不过也有券商认为，目前A股的牛市中期逻辑并未改变，无论短期外部变量如何演绎，市场有望维持较高风险偏好。外资仍有补配中国资产需求，长线资金仍在关注中国财政政策力度和经济数据回暖状况。所以宏观来看，对中国股市的影响不见得一定是负面的。相比之下，由于港元挂钩美元的联系汇率制度，未来如果美联储再次公布降息政策将直接降低中国香港本地的融资成本，港股的未来倒是值得期待一下。

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大部分析师还认为，相比特朗普，哈里斯政策引发的再通胀风险较小。特别是哈里斯经济政策所引发的财政赤字规模显著小于特朗普，特别是关税政策和移民政策上更为温和，供给侧通胀压力较小，不会导致全球经济大规模波动进而影响中国股市。不过哈里斯主张对企业增税，提高资本利得税，对美股并不是有利消息，还会引发加密货币的回调。

美国媒体评价，这场选举是撕裂的，痛苦的，只有结束选举，美国人才能走出自己制造的战场。对全球资本市场而言，一旦美国大选尘埃落定，对经济的宏观影响都是大概率事件。如果要对国内投资者提点建议的话，只能是预留点资金备仓以应对不确定的风险了。