来源｜一刻商业

作者 | 白杨

编辑 | 以安

11 月 28 日，拼多多集团发布了截至9月30日的2023年第三季度业绩报告，交出了一份远超市场预期的成绩单。

财报显示，拼多多第三季度营收为688.4亿元，同比增长了93.9%，实现美国通用会计准则口径净利润155.4亿元，净利润率为22.6%。

这份财报发布后，资本市场很快给出了积极反馈。先是截至当地时间11月28日收盘，拼多多股价上涨了18.08%，市值达到1846.7亿美元，直逼阿里巴巴，紧接着11月29日晚间美股开盘后，拼多多股价涨幅继续扩大，盘中市值一度达到1924亿美元，超过阿里巴巴的1918亿美元。

对拼多多来说，这份财报无疑有着特别的意义。

一方面，今年4月拼多多提出“要全面拥抱高质量发展”以来，高质量消费、高质量供给、高质量生态，成了拼多多过去一段时间的核心战略目标，如今在比较高的增速基数的基础上，还能收获翻倍增长，客观上说明了公司高质量发展的持续践行，正在不断带来新的增长动能，加固其护城河；

另一方面，拼多多虽然未在财报中详细披露其跨境平台TEMU的相关数据，但从交易服务的收入增速来看，海外业务的快速发展贡献了重要增长——环比上个季度，拼多多的交易服务收入实现了翻倍增长。

不难发现的是，拼多多的高质量发展，正在加速迈入深水区。

跨境业务，正成为拼多多下一个增长引擎

从收入结构来看，三季度，拼多多在交易服务上的收入增速最为亮眼。财报显示，拼多多在交易服务上的收入为291.52亿元，同比增长了315.15%。

这部分收入迅猛增长的主要推力，来自跨境业务的快速扩张。华泰证券分析称，拼多多海外Temu业务快速扩张带来的增量收入，确认为拼多多三季度同比增长315%的交易服务收入做出了重要贡献。

图/第二届全球数字贸易博览会的多多跨境展台现场

拼多多官方显示，截至三季度末，多多跨境已经深入广东、浙江、山东、安徽等地的百余个制造业产业带，推动优质制造产品进入了北美、澳洲、欧洲、亚洲等40多个国家和地区。

目前，多多跨境每天出口包裹量超过40万个，日均货重达到600吨左右，其中一半以上发往美国市场。在美国市场，上线的SKU数已有200多万个品种，预计今年内能达到400万个品类。

根据晚点LatePost报道，截至今年9月，在海外市场，Temu被下载了2亿次，每天发出160万个包裹。

用短短一年的时间将跨境业务做到如此规模，拼多多是如何做到的？又或者说，多多跨境市场竞争力的来源，究竟是什么？

最核心的原因，在于“全托管”“柔性供应”模式的创新。

近几年，我国跨境电商市场进入了高速增长阶段。今年上半年，我国跨境电商进出口总额达到1.1万亿元，同比增长16%，其中出口增速更是高达19.9%。此外，目前国内跨境电商主体已经超过10万家，跨境电商货物进出口规模的外贸占比，从5年前的不足1%上升到了5%左右。

中国跨境电商进出口规模快速增长，图/德邦证券

但长期以来，很多外贸商家都处在“蚊子腿里找肉”的困局中——传统外贸模式下，受困于冗长的经销链条，商家的信任基础极为薄弱，这加剧了订单的不稳定性，同时降低了利润率，商家遭遇“跑单”的风险也较高，而这又会进一步带来货物积压等难题。

另一方面，亚马逊等跨境电商平台虽然提供了解法，但新的问题又出现了：做跨境电商的门槛并不低，从推广到仓储物流，再到售后服务，很多环节都需要厂商自己做，久而久之就会导致，厂商做跨境电商变成了一门越来越重的生意。

针对这些痛点，拼多多的解法是，打掉中间环节，将工厂商家推到台前，直接面对消费者，同时拼多多选择将自身的模式做重、能力铺全面，以此来降低跨境商家的运营门槛。

在多多跨境，卖家只管接单和发货到多多跨境国内仓库，后续发货、运营、销售乃至售后等环节，都由平台来处理。

如此一来，得益于“全托管”“柔性供应”新模式，跨境商家的运营门槛变低了，经营过程中的潜在风险也降低了，利润率却实实在在提上来了。更重要的是，在这种模式下，他们得以将更多的精力放在技术升级和产品迭代上。

另外值得注意的一点是，针对消费者端和供给端，多多跨境持续推出的补贴策略，也帮助它赢得了更多信任。

比如今年“黑五”大促期间，多多跨境继续推出了价格补贴策略，让海外的消费者能够买到百万量级的高性价比产品；在商家端，多多跨境自今年3月份起持续扩大了仓库布局，增强了收货能力，同时加大了备货天数，提升了供货能力。

从消费提质到供给优化，拼多多迈入高速增长通道

跨境业务高速增长的同时，拼多多主站业务同样在三季度表现不俗。

交易服务收入之外，拼多多三季度的在线营销收入为396.87亿元，同比增长了39.62%。这说明，拼多多平台对商家的吸引力在稳步提升，即越来越多的商家愿意在拼多多上持续经营、投入。

在财报电话上，拼多多集团董事长兼联席CEO陈磊将拼多多本季度的增长，归因于消费环境的持续改善，以及公司“高质量发展”的战略执行。

今年以来，我国消费在加速复苏，国家统计局数据显示，三季度消费支出拉动经济增长4.6个百分点，对经济增长贡献率达到94.8%，比二季度提高了10.3个百分点。

这为电商平台提供了实现增长的客观条件，但另一个挑战则在于，电商市场的竞争今年也进一步加剧了，比如几乎每一家平台都打出了“低价”策略。

在这种情况下，电商平台收获增长的核心锚点在于，他们能不能持续为消费者提供优价好物，而不仅仅是低价，这决定着他们能否吸引到更多的消费者和商家，并把他们持续留在平台上。

“随着一系列促消费政策的实施，消费升级的需求日趋旺盛。与此同时，我们从用户行为也看到消费升级既关乎品质，也关乎价格，是‘质价比’的优化，是消费者对优价好物的极致追求。”陈磊如此说道。

而如陈磊所说，某种程度上，拼多多过去两个季度践行的推动高质量消费、高质量供给、高质量生态的“高质量发展”战略，帮助它更好地适应了新的电商竞争形势，也是三季度营收增长的内核所在。

先来看拼多多在“消费提质”上的布局，拼多多推动“高质量消费”的思路一直很明确，即“多实惠”和“好服务”，三季度，拼多多在消费侧的动作都围绕这两大引擎展开。

拼多多执行董事兼联席CEO赵佳臻表示，在消费者端，拼多多一方面通过“百亿补贴”，让原有的高质、高价商品变得更加平易近人、触手可及；另一方面，拼多多也在全力推进服务能力的建设，取得了不错的反馈。

他透露，刚刚过去的双十一大促中，拼多多“百亿补贴”的用户规模突破了6.2亿。

具体来看，三季度拼多多先后推出了“夏季狂欢节”“多多丰收馆”“国货节”“多多读书日”等系列促销活动，降低了用户实现消费升级的门槛和难度。

图/拼多多助力会理石榴加快上行

比如“国货节”期间，在特色直播、百亿补贴以及万人团等扶持资源的带动下，平台上国货品牌尤其是日化、美妆等产品销量取得了显著增长——郁美净儿童霜单日销量增长230%；活力28的销量增长了10倍；谢馥春、孔凤春等老字号实现了翻倍增长等等。

再来看供给侧。

一方面，“农云行动”还在不断深化。三季度，拼多多“农云行动”先后走进了江苏大闸蟹、西北水果等农产地。

比如在江苏大闸蟹产地，针对“新农人”，拼多多“农云行动”水产行业生鲜专场培训小组为他们讲解开店入驻方式、运营细节等，而针对有长期电商运营经验的大闸蟹商家，专项小组则为他们重点介绍了今年的特色活动，帮助处在不同发展阶段的大闸蟹商家，都能够在拼多多做好生意。

另一方面，拼多多还在持续推动农业产业链创新。

三季度，拼多多深度支持了第二届科技小院大赛，在全国范围展开了科技强农优秀案例的选拔与比拼。据拼多多介绍，该赛事吸引了全国96支研究生团队参加，平台也结合产季对云南褚橙、四川丹棱桔橙、宁夏滩羊、陕西眉县猕猴桃等科技小院重点支持的科技农产品，加大了曝光与补贴投入。

持续的高增长，需要更好的生态土壤

“高质量发展”并不是一句空话，而是体现在平台生态发展的方方面面。”在财报电话会上，赵佳臻如此说道。

在这背后，实则是拼多多的“高质量发展”不仅仅聚焦在消费提质和供给优化上，平台生态治理，也是拼多多过去一段时间里重点布局的一环。

三季度，拼多多持续推进“一号工程”，开展了未成年人保护、图书及其他版权商品治理和保护等专项活动。

比如为了加强对未成年人的保护，拼多多在账号认定、搜索浏览和购物下单限制、正向内容等维度，优化了产品功能和服务。

一个最直接的例子是，现在，在拼多多平台，成人用品、处方药、治疗抑郁症的药物、游戏账号、游戏充值、游戏代练等虚拟商品、酒类、农兽药、飞厨刀具等多类商品，未成年人都不能购买。

再比如，在图书治理上，拼多多三季度从严推进了图书上架审核、售假店铺惩处等工作，进一步夯实基础管理。据拼多多介绍，目前，其已形成包含15000张证照的“图书经营主体资质黑名单库”，这些黑名单证照无论是否在拼多多开店，都实施图书市场禁入。

“一号工程”之外，拼多多在农业基础研究上的持续投入，某种程度上也是打造良好平台生态的一个表现——农业是拼多多高质量发展的重要立足点。

今年8月，国际农业和食品安全领域专家Ivonne Rietjens成为拼多多的独立董事。对此，陈磊表示，“随着他的加入，我们在农业科技方面的投入将更加有的放矢、更加贴近世界先进研究与中国实际的结合。”

与此同时，三季度，拼多多在社会责任履行方面，也在持续发力。

比如拼多多持续走进了陕西汉中、湖北恩施、西藏林芝等地，组织了多场“为你读书”捐赠精美图书活动，还向甘肃陇南礼县、河北张家口崇礼等地的学校捐助了食品、捐建图书馆等。

图/拼多多向新疆阿勒泰地区吉木乃县直小学赠送9200余册图书

从这一角度来看，拼多多口中的“高质量发展”，实际上贯彻了它几乎所有的平台动作，而且这些动作，拼多多打算长期践行下去。

“我们认为，好的用户心智是拼多多最宝贵的资产，这不仅需要长年累月的努力，也需要通过一笔笔的订单让用户满意，但却有可能在很短的时间内毁于一旦。”赵佳臻如此表示。

他同时指出，拼多多下了很大的决心，准备通过长期奋斗走向“高质量发展”。

基于此，可以看出，无论是跨境业务的突飞猛进、逼近甚至赶超阿里的市值表现，还是实实在在地推动消费提质和供给优化，又或者是进一步推动平台生态的治理，拼多多迈出的每一步，都足够谨慎，也足够扎实，而在这一过程中积累下来的用户心智，会不断加固它的护城河。