种种迹象表明，联想正在稳定地“复苏”。

根据其在今日公布的截至2018年12月31日第三财季业绩，联想营业额连续第六个季度实现年比年增长，达971亿人民币，为4年来最高水平。总体税前利润年比年提升133%，达到24.2亿人民币，是联想有史以来的最高。

“这的确是联想历史上意义非凡的一个季度。”联想集团董事长兼CEO杨元庆如是评价本季的的表现。

事实上在去年5月，联想的2017/2018第四季度财报已经显示了其三大主营业务全都改善了盈利能力，当时达到了10个季度以来首次的双位数增长。但由于过去较长的一段时间联想处于爬坡阶段，市场对于其单一季度的良好表现仍然抱有不确定的态度。

直到包括本季财报在内的连续增长，确认了联想真的跨过了拐点。

而就在本月，联想重回美国《财富》杂志“2019全球最受赞赏公司”，也证明了公司在财务稳健性、创新能力、产品服务质量、全球竞争力等方面经受了市场的严酷检验。

联想连续16个季度的财务状况对比

「“不科学”的增长」

不过某种程度上，联想的增长似乎有点“不科学”：

去年10月，国际货币基金组织（IMF）已下调全球经济增长预期，世界整体经济遇冷；聚集着众多科技股的纳斯达克指数不断震荡；美国科技股代表“FAANG”也一度被指摘进入技术性熊市……一切“宏观”指标都在发出警示，这是无比艰难的时期，大家别对增长抱有太大的预期。

（注：FAANG即Facebook脸书、Apple苹果、Amazon亚马逊、Netflix奈飞、Google谷歌）

与宏观相反，联想的业绩和股价都呈现一根上扬线。

过去一年联想的股价走势

“覆巢之下焉有完卵”，为什么联想能“逆行”？不妨把联想的业务分拆来看：

首先是PC（个人电脑）和智能设备业务。这一板块本季度实现了107.29亿美元的收入，占集团总收入约77%，同比增长达12%。

两个客观情况显示出联想的PC增长来之不易——

第一，整个行业都处于CPU供应短缺的情况中；第二，全球PC市场出货量呈现单位数同比下降。第三方机构Gartner的数据显示，2018年全年，PC出货量连续第七年下降，但降幅小于过去3年。只有行业前三的公司呈现增长，其他公司的份额都在萎缩。

杨元庆承认，CPU的短缺是行业发展的瓶颈，由于英特尔的转制，包括联想在内的很多公司都受到了影响。并且由于联想PC在中国市场上的销售更多的是台式机，这部分面临的供应短缺挑战更大。

但客观来说，联想管理了这种“短缺”。

财报中如是总结联想在个人电脑业务方面做对的决策——本集团在个人电脑业务方面继续实施盈利优先及推动优于市场的收入增长之策略。因此，本集团在高端及高增长细分市场、商用细分市场成功获取市场份额这点尤显重要。

从产品细分市场来看，联想**的细分市场主要是工作站、轻薄本、显示器和游戏本。

“长板”更长，拆掉“短板”。

对于移动业务来说，本季度首次实现扭亏为盈就是过去采取“优化产品组合、聚焦关键市场、削减费用”战略的结果。

而“调结构”这一法宝也是联想数据中心业务取得增长的战略原因。数据中心业务在第三季度的营业额继续保持了双位数增长，年比年增速达到31%，连续第五个季度实现盈利水平的改善。

过去，服务器、存储、网络主要是卖给传统IT 。但由于云计算的兴起，整个市场，很快从传统IT向云计算、互联网公司倾斜，而这部分占了整个服务器市场、数据中心市场接近40%。 

此前并未抓住这一转型要义的联想如今已经意识到了传统企业分离存储的市场在下降，但融合的市场在增加。 

去年联想与混合云数据管理领域里非常权威的NetApp宣布将在中国筹建合资公司就被理解为联想正在为全球增长速度最快的存储市场，也就是中国，打磨本地化解决方案。

联想与NetApp达成合作

「继续拥抱全球化」

从细分业务来看，产品结构、成本结构等方面的智能转型让联想不断平衡长期可持续增长及盈利性增长，而联想的全球化布局则是分散单一市场风险的大布局。

目前，联想在超过160个国家/地区开展业务。如上图所示，中国区、亚太区、美洲区和EMEA区（欧洲、中东和非洲）为集团所创造的营收基本平衡。

本季度以美洲地区为例，联想的Moto品牌智能手机保持了盈利，并在多个拉丁美洲国家的市场份额有所增加。而在北美，智能手机出货量增长强劲达到30%。

财报后的媒体沟通会上，新华社记者提了这样一个问题——今年内外部的经济形势更加严峻，联想逆行上涨有什么密码？

杨元庆指出了两点，一是联想中国市场的贡献；二是联想过去十年不断的国际化运营，让联想的业务均衡发展。

而这里的国际化运营不仅是多元国籍的最高管理层阵营，还包括了对全球资源的个性化利用。比如，联想的生产制造不仅在中国，还在墨西哥、巴西、印度、匈牙利等；联想的研发制造不仅在中国，还在美国、日本、德国等。

全球化布局带来的两个显而易见的好处是均衡的业务分布会加强企业的抗风险能力；巨大的全球市场能进一步提高天花板。毕竟中国市场再大，也只是全球市场的20%左右，一个全球化竞争的企业必定是要走向世界的。

这也是为什么联想曾因为财务状况不及预期缺席了2016、2017年的《财富》最受赞赏公司榜单，但因为在2018年产品服务质量、财务稳健性、创新能力、全球影响力等方面都回归增长水平，联想重回了榜单，成为中国上榜的四家公司之一。

而资本市场对于业绩的增长也给出了积极的反馈，在中国科技股集体低迷的情况下，联想的股价在2018年涨幅超过恒生指数一倍有余；受今日财报利好影响，联想集团股价早盘暴涨超10%；国际大行高盛最近也大幅上调联想集团目标价，由4元上调至7.2元，投资评级也由中性上调至买入。

以下为「深响」整理后的

联想财报媒体沟通会部分实录：

Q：今年内外部的经济形势更加严峻，而联想的业务实现了上扬，请您介绍一下联想实现逆行的密码。

杨元庆：上个季度联想的财报，我们在中国市场相当平稳的，不管是营业额还是利润，PC和数据中心相对平稳。手机业务增长还是比较快的，大概是4倍的销售额。

同时也带动了联想全球业务有效的增长和业绩的改善。能够取得今天这样一个成绩，感谢我们在中国市场的贡献以外，也得益于联想过去10来年持续不断的国际化运营，使得联想的业务是非常均衡的。

我们全球5个大区，中国、北美、欧洲、亚太还有拉美的业务相当均衡，所以抗风险能力更加强一些。还有就是我们更强的去抵御各种风险，各种挑战的精神。

所以，我们还是非常希望全球化的进程不要停止，我们也希望中美最新的谈判能够取得进展，这个我相信不仅仅是对联想，也是对所有其它国际化和全球化公司的利好消息。

另外一方面，我们觉得应该更多的鼓励国内企业走出去，不是只在自己国内的市场上，能够到全球更广阔的市场上面去施展。我们相信中国这个庞大的市场是我们成长的源泉或者是宝藏，但还是要积极的、勇敢的走出去。

中国再大，也只是全球20%左右的市场，一个只在20%的市场上竞争的企业是很难能够在100%以上的市场上来相提并论的。

Q：股价的增长是否在预期之内？对于联想股价的增速未来还有什么期许吗？

杨元庆：上个季度联想利润创下历史新高，有史以来最高的记录。我们的销售收入也基本上达到历史最高的记录，可能跟4年前的一个季度也就相差几千万美元。

如果是按照一致汇率的话，我们其实就已经是历史新高，但我们的股价跟历史的记录还有很大的距离。所以，希望市场能够给我们合理的、公正的评价。

另外，我觉得联想未来能够保持这样的势头，我还是有信心的。大家看到的可能是过去几年的艰苦，实际上正是因为这些艰苦，我们才为未来的增长打好基础，不仅仅成功地整合了两个并购的业务。

在未来这两个业务上面，我们对获得盈利性的增长是有信心的。而且由于我们现在有了多元化的业务基础，使得未来我们战略性转型，智能化的战略，转型的战略更加地清晰，而且成功奠定了基础。如果没有这些奠定的基础的话，我们是不可能去制定这样的战略。

正是因为我们过去几年的坚定，把业务从过去的单业务走到这样的多元化，所以今天联想是全世界IT企业里，在智能化转型所需要具备的这些要素里边，有着最完整的业务模式。

大家都知道，智能化、人工智能具有战略要义，数据、计算力和互联网。数据很多未来都会是来自于智能终端，所以这是为什么联想要承袭这一段，为智能化提供准备。

也正是因为我们的数据中心业务，在IT基础架构这些方面做出的努力，使得我们在计算力的提供，在成熟能力的提供这方面具备了基础。

最后的话，我们会更加重视行业智能，行业智能需要有这些数据的基础，需要有计算力的基础，但是更需要借助我们过去对垂直行业的这些know  how，对它的留存知识经验的掌握，结合先进的状况和大数据的工具，来让各行各业都更加智能。

比如说我们在帮助一些钢铁企业去预测需求，未来两三个月的需求。我们在帮助一些猎头企业优化他们的业务流程，对每个环节有什么样的关注、什么样的压力，最终能够到什么产出等等，这些方面我们都在做出努力。

我们深知行业智能，行业智能是要整合智能物联网这些数据，要整合计算力，要整合这些先进的状况和大数据的工具，以及行业的知识经验才能够做得到。

如果不是联想在过去几年积累起来的这些业务的基础，我们是不可以去想象能够做这样的一件事情。而这样一个方向，目前在全世界来看的话，也没几个绝对的领先者，也没几个绝对的垄断者。

现在可以说是百花齐放、百家争鸣，我们有机会在智能化的新阶段去取得领先。所以这大概就是我对联想今天这样一个现状的总结性解读，以及对联想未来发展的信心，这是我要讲的。

Q：关于宏观经济，有很多上下游，比如说半导体公司，他们对于2019年的下游资本开支其实都不是很乐观，对于预期也不是很乐观，请问对于2019年国内和海外整个宏观经济的判断，对于下游开支的整体的判断是什么？

杨元庆：宏观经济的话，中国的确在过去几个季度有慢下来的感觉，联想上个季度的业绩，中国是比较稳定的，但也没有太高速的增长。除了刚才讲的手机业务以外，我们数据中心增长不错，PC业务大概是持平的情况。

预计全球其他地方的话，可能有一定的影响。联想在其他市场上的增长一般来说应该是更快一些，PC我们增长了16%，数据中心是30%，手机业务的话除了中国以外，其他地方有所下降，主要是由于我们的策略导致的。

我们实际上把这个市场收缩到有限的几个领域里面，只在拉美、北美、欧洲、中国和印度这几个市场经营，我们其实是收缩了其他的经营市场，因为竞争比较激烈，所以正是由于收缩所造成的整个的规模的下降。

但实际上在我们重点关注的市场上都是正的，都没有经营收缩。像北美我们比市场增长了近4个百分比，年比年销量上增长了30%，拉美也是市场第二的位置。

所以这是从联想的业务体系来看经济，但是我们其实对于不光是中国的经济，还有全球经济趋势还是相对比较乐观的。尤其是在最近中美贸易谈判取得进展，有可能能够达成协议这样的情况下。中国市场我觉得还是有很大的潜力，仅以我们PC市场为例的话。

中国在很多方面都已经超过美国，都是世界第一大市场，汽车第一大市场，手机行握第一大市场，但是个人电脑我们还不到美国这样的一个规模，营业额只有美国的三分之二。所以这个跟我们的人口比重是完全不相称的，中国仅仅是中产阶级的人口可能要比美国的人口要高。

所以从这个角度来看的话，我们其实未来的增长还是有很大的潜力。现在政府也正在驱动国内消费，我觉得这是一个很好的抓手。可能我们过去更多的消费者只是用手机交互，未来有可能PC的交互其实也会被促进。尤其是当5G来临的时候，可能大屏，不管是信息还是视频，这些都会是得到更广泛的利用。

而且如果只是手机消费的话，实际上我们只能利用一些碎片时间来消费一些短视频等，其实这对于促进人深度的思考，做一些创造的工作，都是一个限制和约定。

所以我们应该大力地去倡导大屏，电脑也好，平板也好，电视也好，我们还有很大的增长潜力和空间。

Q：财报中有提到发货期内整个行业处于处理器供应短缺的状态，然后全球计算机市场出现了下滑的，请问处理器下滑对联想PC业务的影响是什么？今年处理器短缺的情况会不会有改善？

杨元庆：CPU短缺的确是行业发展的一个瓶颈，尤其是上个季度，以及今年上半年，这主要是一个Intel的转制，从14纳米转向9纳米的这个模式所引起的。对联想同样有比较大的影响，至少少卖了几百万台电脑。

尤其是在中国，可能因为中国更多的是台式电脑市场，而Intel完全因为短缺，把重心转向笔记本等，使得台式电脑的CPU供应其实更加紧张。

但是联想整体来说的话，在全球化里面跟竞争者比较的话，是管理短缺最有效、最好的公司。一方面我们向高端产品转移，所以大家能够看到，我们在像轻薄本、工作站、游戏本，包括在北美的话的Chromebook，增长都是很快的。

Chromebook用的是ARM的芯片，所以当然我们也选择用Intel的替代品进行优化。

所以这些方面都转的比较好，所以让我们的业绩其实总体上面是得到了维持，但是如果剥离资产的话，我相信我们的业绩会更加好。那么这个情况的话可能在今年上半年都会持续，但是我们相信在下半年会有所改善。

刘军：第一，Intel缺货其实对中国的影响是比较大的，因为中国是重灾区，这点元庆刚刚提到了，一直都缺货，更缺的还是芯片组。

而中国是台式机的销量比较大，对联想也是影响最大的。其实我们在用台式机用的最多的是大客户，包括教育等等。我们在这个大客户市场，我们有60%的市场份额，我们应该是受影响最大的一个企业。

但我们最后的结果还是非常好的市场份额反而达到了一个市场新高。尽管整个市场确实不好，但是我们的成长是远远强于其他竞争对手的。

Q：在现在这个比较复杂的全球经济环境下，联想是怎么做到全面的增长？另外，在国际化经营方面有没有可以分享的一些经验？

杨元庆：现在联想的业绩增速非常均衡，像中国、北美、欧洲等规模都相对加快，拉美稍微少一点。这是我们过去15年努力的结果。

当然并购给我们了一定的基础，但如果消化不了，其实是会带来负面影响。

联想的做法可能和其它公司不太一样的地方是，我们特别强调既做一个全球化的公司，又做本地化经营的业务。我们特别强调多元化，所以从董事长开始，我们就是一个多元化的组织，不管是中国的管理层、还是全球的管理层，只要有能力，都可以进到最高管理层里。所以，使得我们在最高管理层的团队里，能够对全球的市场都有洞察，都有了解。

另外，这也是我们的一个全球布局，这不仅仅是把产品卖到全球的每个市场上，而是一定要想办法去利用全球的资源，包括联网的资源、生产制造的资源。所以，我们不管在业务开发上面、还是生产制造商，都是有全局化布局的公司。

我们的研发团队不但在中国、美国，我们在日本、德国、印度、巴西都有我们的研发团队。生产制造不仅仅在中国，我们在墨西哥、巴西、印度、匈牙利，甚至在美国、日本等都有。

我们也可以充分地利用语言相对成本低的一些市场，来给全世界、特别是发达国家市场来提供服务，正是因为这样一个真正全球化的目的，不仅仅要全球市场，更有要利用全球资源的思考，利用全球的人才理念，所以才能够促使联想真正迈向国际化。也使得我们更加均衡地进行业务分布，均衡的业务分布，使得企业抗风险的能力就大大的提高了。

你可能在一个市场里发展有问题、增速机械化，但你可以去利用增长比较快市场的优势去发展。所以，这是我们联想的一个发展战略。

再者，联想业务多元化，使得联想可以更好、更充分地利用的国际化、全球化的基础，也使得我们抗风险能力更加强大。

可能一个业务增长处于劣势，但总有增长比较高的业务。比如数据中心的业务就是我们高增长的业务，或者说是一个变革转型的重要环节，通过驱动这个业务的增长，来通过整个空间的增长。

这大概是联想国际化的一个经验，其实有一个全球化的平台，你有在100%的市场上去经营的机遇，这个比在仅仅只占20%的中国市场去经营的话，机会就更多一些，而且也更加容易一些去拓展新的业务，发展多元化的业务，因为有很多的能力都是可以借鉴的。