APP推广合作
联系“鸟哥笔记小乔”
白酒重回春晚C位,舍得、水井坊争夺川酒老三
2023-02-03 10:26:00

在刚刚过去的2023年春晚,舍得酒业以“2023年中央广播电视总台合作品牌的身份登场。

▲图源:舍得酒业官微

而在春节假期之前(1月18日),水井坊公布了2022全年的业绩预告:预计其2022年营收、净利润分别与上年同期相比增加约4091万元、1679万元,分别同比增加0.9%、1.4%。经测算后,2022年水井坊的营收和净利润分别约为46.73亿元、12.16亿元。

作为六朵金花中的次高端白酒代表,四川水井坊股份有限公司 (600779.SH,下称“水井坊”)、舍得酒业股份有限公司 (600702.SH,下称“舍得酒业”)在去年前三季度双双突破30亿营收。

三季报公布后的首个交易日,水井坊股价上涨3.10%;舍得酒业股价下跌1.95%。春节假期之后首个交易日,水井坊和舍得酒业在资本市场均迎来“开门红”。

截至2023年2月2日收盘,水井坊报收81.48元/股,对应市值397.9亿元;舍得酒业报收189.35元/股,对应市值630.9亿元。

「不二研究」据两者的财报发现:去年三季度,水井坊的营收为16.97亿元,同比增加6.99%,净利润为6.85亿元,同比增加9.98%。舍得酒业的营收为15.91亿元,同比增加30.91%,净利润为3.65亿元,同比增加55.66%。

去年2月的一篇旧文中,我们聚焦于后疫情时代,水井坊与舍得酒业的“川酒老三”争夺战:两者营收规模相近;水井坊专注于单品牌,舍得酒业则采用双品牌战略。

春节假期之后,水井坊与舍得酒业均在资本市场迎来“开门红”;但是,次高端川酒的争夺战仍在继续,谁才是A股上市公司中的“川酒老三”?由此,「不二研究」更新了去年旧文的部分数据和图表,以下Enjoy:

2023年年货节期间,据酒类电商平台1919数据显示,白酒销量同比上涨了36.01%。

据前瞻产业研究院统计,2021年四川省白酒行业销售收入占比为44.19%,占据国内白酒行业的半壁江山;其最具代表性的是“川酒六朵金花”。

川酒六朵金花中,五粮液(000858.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)稳坐一线高端白酒座椅,剑南春和郎酒因未上市无完全数据,但2022年营业额亦超百亿。

「不二研究」发现,从业绩上看,水井坊在后疫情时代快速恢复突破;舍得酒业则在复星接棒后浴火重生;从品牌布局上看,水井坊聚焦单品牌,舍得酒业采用舍得和沱牌双品牌合力战略。

次高端川酒“出圈”之战,水井坊、舍得酒业谁主浮沉?

业绩:修复突破VS浴火重生

后疫情时代,水井坊和舍得酒业业绩双双得到突破。

据水井坊财报显示,2019-2021年及2022年前三季度其取得营收为35.39亿、30.06亿、46.32亿和37.71亿,分别同比增长25.53%、-15.06%、54.10%和10.15%。显然,水井坊2020年度受新冠疫情影响较大,业绩出现回调。

舍得酒业营收增速与水井坊趋势类似,但整体高于水井坊。

据舍得酒业财报显示,2019-2021年及2022年前三季度其取得营收为26.50亿、27.04亿、49.69亿和46.17亿,分别同比增长19.79%、2.02%、83.80%和28.00%,舍得酒业受疫情影响整体小于水井坊。

舍得酒业的营收自2017年被超越后重新超越水井坊。

细究其原因,营收大幅上升除了两者都有的疫后修复逻辑外,舍得酒业营收重新超越水井坊的原因还在于2016-2020年期间天洋控股入主期间改革过于激进,困扰舍得酒业多年的库存压力并未得到改善。

2021年复星集团接棒舍得酒业,经营管理步入正轨,渠道信心恢复,舍得酒业浴火重生,业绩开始高速增长。

从盈利能力看,据水井坊最新的业绩预告显示,水井坊2022年归母净利润约为12.16亿元,而舍得酒业暂未披露。

但是「不二研究」发现,从毛利率水平看,水井坊却高于舍得酒业。

据水井坊和舍得酒业财报显示,水井坊2019-2021年及2022年前三季度的毛利率分别为82.87%、84.19%、84.51%、84.65%;舍得酒业同期的毛利率为76.20%、75.87%、77.81%、78.34%。水井坊的毛利率显著高于舍得酒业。

「不二研究」认为,水井坊在受疫情大幅影响后快速修复业绩并取得突破,舍得酒业在复星集团的带领下浴火重生,重新超越水井坊,但彼此差距并不大。

水井坊在毛利率显著高于舍得酒业的情况下,却只取得差不多的净利率。主要原因则在于渠道和品牌力布局的不同。

渠道:新老总代VS四大渠道

在本轮白酒周期下,各家酒企各显神通,不断加强自身渠道模式。水井坊通过新老总代并行的模式,重视终端建设和消费者培育;舍得酒业则通过平台型、经销商联盟、KOL、直销四种渠道模式共同推进。

▲图源:水井坊官微

水井坊的渠道模式可分为三个阶段。

第一个阶段是2012年以前的单一总代模式,传统的单一总代模式在2012年前助力水井坊进行了快速扩张,但是此模式过于依赖大商,自身对渠道掌控能力不足,行业调整期弊端便直接显露。

第二个阶段是2013-2015年,公司推行总代+扁平化+公司合作模式,此模式弥补了水井坊部分渠道下沉不足,但终端掌控力依旧薄弱,改革成效较低。

第三阶段是从2016年至今的新老总代并行模式。2016年起行业进入复苏状态,新管理层在扁平化区域实行新型总代模式,在缺少资源的核心市场保留总代销售、物流管理和后端业务等工作,由公司负责市场开拓、消费者培育和销售权端管理。

新老总代并行的模式对水井坊而言有两方面好处,一方面保留省代降低了其仓储物流和销售人员投入,一方面不断强化终端和核心门店的掌控力,渠道和价格的管理能力得到提升。

但是,从另一个角度看,总代模式依然存在一定弊端,最明显的弊端在于缺乏核心渠道推力,水井坊试图定位高端产品,但其最新的典藏高端酒系列因渠道拓展需要费用较大,大商对此配合程度低,导致产品推广较为缓慢。

舍得酒业的渠道演变过程则基本跟随其管理权变更。

2012年前,舍得酒业与大多川酒品牌一般,采用传统大商制进行全国化拓展。2013-2015年,为应对“三公消费”限制而开始推广平台型渠道商。

2016-2020年天洋掌权期间,开启扁平化改革,拆分大经销商,开始以区县为单位进行招商,并开始“1+1”渠道赋能和终端联合体赋能。

2020年至今,随着天洋系退场,原舍得元老回归。在复星系进驻后,舍得酒业在原“1+1”渠道的基础上,通过平台型、经销商联盟、KOL、直销四种模式共同推近舍得酒业渠道模式。

在复星系入驻后,舍得酒业开启精细化运营,除了传统经销商模式,加入KOL及直销模式,目前看来,对舍得酒业的业绩提升取得了一定效果。但此改革实施时间较短,仍需一定时间进行验证。

在「不二研究」看来,水井坊新老总代模式尽管为其解决了一定的渠道下沉和终端问题,但是依然是“换汤不换药”。

水井坊依旧缺乏自身核心渠道能力;舍得酒业则在复星系入驻后采用四大模式并行,业绩得到一定提振,但目前此渠道模式启用时间过短,未来如何尚未可知。

因此,想要继续在行业内“攻城略地”,水井坊和舍得酒业除了渠道的改革外,纷纷将重心瞄向了品牌建设。

品牌:单品牌聚焦VS双品牌合力

从品牌建设看,水井坊采用单品牌聚焦战略,试图以典藏系列为核心发力高端产品;舍得酒业则采取“舍得+沱酒”双品牌合力策略,同时主打佬酒系列。

水井坊精确定位细分市场,一直将自己定位在次高端和高端,高档酒是水井坊的主要收入来源,2022年前三季度高档酒收入占比为96.50%。

水井坊持续聚焦高档酒的战略,在总代渠道并不太愿意配合典藏等高端酒的渠道拓展的情况下。水井坊换了一个思路,以加大品牌建设的策略使品牌出圈,以此增强自身品牌知名度。

在品牌宣传与营销方面,水井坊采取高举高打的方式,投入巨额销售费用,致力于打造“高端浓香头部品牌”。

▲图源:水井坊官微

水井坊的品牌营销活动主要分为三类:首先,水井坊自2017年起便联合央视,独家赞助《国家宝藏》等节目,通过国家宝藏打造品牌故事;其次,不断赞助省市级大型活动,增强自身品牌露出;最后,打造水井坊博物馆,结合传统文化传播品牌价值。

而舍得酒业就并不像水井坊般聚焦高端市场了,舍得酒业采取“舍得+沱酒”双品牌并行策略。其中,舍得品牌聚焦中高端,沱酒则主打中低端人群。

沱酒系列作为舍得酒业低端酒主要力量,在天洋系掌权期间是被完全边缘化的,在2021年才开始重启,一进重启,便出现了一定小爆发,舍得酒业低端酒业务收入于2021年上半年同比增长235.52%,未来2-3年仍有希望保持较高增速。

在营销方面,舍得酒业投放大量费用。2022年12月27日,舍得酒官宣发布与国图创新的跨界联动,以“福”为核心的主题,开展了一系列营销活动,掀起社会化营销浪潮,抢占春节档传播高地;在沱牌的营销方面,1月5日,其再次牵手“0713男团”,推出了新春美好大片“沱牌聚年味,美好到万家。

▲图源:《追福的人》视频截图

除了品牌营销外,舍得酒业还推出老酒战略,提出“六老”,即老窖池、老曲艺、老酿艺、老酒糟、老匠人、老基酒,以此进行集中宣传,试图打造老酒IP。通过老酒IP获取更多消费者青睐。

▲图源:舍得酒业官微

在「不二研究」看来,水井坊和舍得酒业在品牌建设方面采取了完全不同的战略。

水井坊试图聚焦高端白酒,加大水井坊品牌营销;而舍得酒业采取“舍得+沱牌”双品牌战略,低中高端白酒均有涉及,并打造“老酒”IP。

两者的策略已走向不同的两极,策略也各有其优劣势,在新一轮次高端白酒周期中,渠道建设大多已经成熟,现在拼的就是各家的品牌建设和营销能力了。

谁是A股川酒"老三"?

我国白酒文化源远流长,川酒占得半边天。

“川酒六朵金花”中五粮液独占龙头,泸州老窖也是高端酒。次高端酒中上市企业仅有水井坊和舍得酒业。

水井坊和舍得酒业两者营收规模近似,水井坊意图聚焦高端酒,舍得酒业则低中高白酒都有,两者在后疫情时代都迅速发展。

未来谁能拔得A股川酒“老三”的季军头衔?考验的是双方渠道的建设以及品牌的出圈能力。

本文部分参考资料:

1.《乘风拓展基本盘,品牌升维再起航》,光大证券

2.《浴火重生,品味舍与得》,光大证券

3.《重新聚焦高端化,渠道革新再出发》,开源证券

4.《品牌渠道双驱动,享受高端红利,高增长可期》,水井坊

作者 | 艺馨 熊生

排版 | Cathy

监制 | Yoda

出品 | 不二研究

不二研究
分享到朋友圈
收藏
收藏
评分

综合评分:

我的评分
Xinstall 15天会员特权
Xinstall是专业的数据分析服务商,帮企业追踪渠道安装来源、裂变拉新统计、广告流量指导等,广泛应用于广告效果统计、APP地推与CPS/CPA归属统计等方面。
20羽毛
立即兑换
一书一课30天会员体验卡
领30天VIP会员,110+门职场大课,250+本精读好书免费学!助你提升职场力!
20羽毛
立即兑换
顺丰同城急送全国通用20元优惠券
顺丰同城急送是顺丰推出的平均1小时送全城的即时快送服务,专业安全,准时送达!
30羽毛
立即兑换
不二研究
不二研究
发表文章209
确认要消耗 羽毛购买
白酒重回春晚C位,舍得、水井坊争夺川酒老三吗?
考虑一下
很遗憾,羽毛不足
我知道了

我们致力于提供一个高质量内容的交流平台。为落实国家互联网信息办公室“依法管网、依法办网、依法上网”的要求,为完善跟帖评论自律管理,为了保护用户创造的内容、维护开放、真实、专业的平台氛围,我们团队将依据本公约中的条款对注册用户和发布在本平台的内容进行管理。平台鼓励用户创作、发布优质内容,同时也将采取必要措施管理违法、侵权或有其他不良影响的网络信息。


一、根据《网络信息内容生态治理规定》《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规,对以下违法、不良信息或存在危害的行为进行处理。
1. 违反法律法规的信息,主要表现为:
    1)反对宪法所确定的基本原则;
    2)危害国家安全,泄露国家秘密,颠覆国家政权,破坏国家统一,损害国家荣誉和利益;
    3)侮辱、滥用英烈形象,歪曲、丑化、亵渎、否定英雄烈士事迹和精神,以侮辱、诽谤或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名誉、荣誉;
    4)宣扬恐怖主义、极端主义或者煽动实施恐怖活动、极端主义活动;
    5)煽动民族仇恨、民族歧视,破坏民族团结;
    6)破坏国家宗教政策,宣扬邪教和封建迷信;
    7)散布谣言,扰乱社会秩序,破坏社会稳定;
    8)宣扬淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖或者教唆犯罪;
    9)煽动非法集会、结社、游行、示威、聚众扰乱社会秩序;
    10)侮辱或者诽谤他人,侵害他人名誉、隐私和其他合法权益;
    11)通过网络以文字、图片、音视频等形式,对未成年人实施侮辱、诽谤、威胁或者恶意损害未成年人形象进行网络欺凌的;
    12)危害未成年人身心健康的;
    13)含有法律、行政法规禁止的其他内容;


2. 不友善:不尊重用户及其所贡献内容的信息或行为。主要表现为:
    1)轻蔑:贬低、轻视他人及其劳动成果;
    2)诽谤:捏造、散布虚假事实,损害他人名誉;
    3)嘲讽:以比喻、夸张、侮辱性的手法对他人或其行为进行揭露或描述,以此来激怒他人;
    4)挑衅:以不友好的方式激怒他人,意图使对方对自己的言论作出回应,蓄意制造事端;
    5)羞辱:贬低他人的能力、行为、生理或身份特征,让对方难堪;
    6)谩骂:以不文明的语言对他人进行负面评价;
    7)歧视:煽动人群歧视、地域歧视等,针对他人的民族、种族、宗教、性取向、性别、年龄、地域、生理特征等身份或者归类的攻击;
    8)威胁:许诺以不良的后果来迫使他人服从自己的意志;


3. 发布垃圾广告信息:以推广曝光为目的,发布影响用户体验、扰乱本网站秩序的内容,或进行相关行为。主要表现为:
    1)多次发布包含售卖产品、提供服务、宣传推广内容的垃圾广告。包括但不限于以下几种形式:
    2)单个帐号多次发布包含垃圾广告的内容;
    3)多个广告帐号互相配合发布、传播包含垃圾广告的内容;
    4)多次发布包含欺骗性外链的内容,如未注明的淘宝客链接、跳转网站等,诱骗用户点击链接
    5)发布大量包含推广链接、产品、品牌等内容获取搜索引擎中的不正当曝光;
    6)购买或出售帐号之间虚假地互动,发布干扰网站秩序的推广内容及相关交易。
    7)发布包含欺骗性的恶意营销内容,如通过伪造经历、冒充他人等方式进行恶意营销;
    8)使用特殊符号、图片等方式规避垃圾广告内容审核的广告内容。


4. 色情低俗信息,主要表现为:
    1)包含自己或他人性经验的细节描述或露骨的感受描述;
    2)涉及色情段子、两性笑话的低俗内容;
    3)配图、头图中包含庸俗或挑逗性图片的内容;
    4)带有性暗示、性挑逗等易使人产生性联想;
    5)展现血腥、惊悚、残忍等致人身心不适;
    6)炒作绯闻、丑闻、劣迹等;
    7)宣扬低俗、庸俗、媚俗内容。


5. 不实信息,主要表现为:
    1)可能存在事实性错误或者造谣等内容;
    2)存在事实夸大、伪造虚假经历等误导他人的内容;
    3)伪造身份、冒充他人,通过头像、用户名等个人信息暗示自己具有特定身份,或与特定机构或个人存在关联。


6. 传播封建迷信,主要表现为:
    1)找人算命、测字、占卜、解梦、化解厄运、使用迷信方式治病;
    2)求推荐算命看相大师;
    3)针对具体风水等问题进行求助或咨询;
    4)问自己或他人的八字、六爻、星盘、手相、面相、五行缺失,包括通过占卜方法问婚姻、前程、运势,东西宠物丢了能不能找回、取名改名等;


7. 文章标题党,主要表现为:
    1)以各种夸张、猎奇、不合常理的表现手法等行为来诱导用户;
    2)内容与标题之间存在严重不实或者原意扭曲;
    3)使用夸张标题,内容与标题严重不符的。


8.「饭圈」乱象行为,主要表现为:
    1)诱导未成年人应援集资、高额消费、投票打榜
    2)粉丝互撕谩骂、拉踩引战、造谣攻击、人肉搜索、侵犯隐私
    3)鼓动「饭圈」粉丝攀比炫富、奢靡享乐等行为
    4)以号召粉丝、雇用网络水军、「养号」形式刷量控评等行为
    5)通过「蹭热点」、制造话题等形式干扰舆论,影响传播秩序


9. 其他危害行为或内容,主要表现为:
    1)可能引发未成年人模仿不安全行为和违反社会公德行为、诱导未成年人不良嗜好影响未成年人身心健康的;
    2)不当评述自然灾害、重大事故等灾难的;
    3)美化、粉饰侵略战争行为的;
    4)法律、行政法规禁止,或可能对网络生态造成不良影响的其他内容。


二、违规处罚
本网站通过主动发现和接受用户举报两种方式收集违规行为信息。所有有意的降低内容质量、伤害平台氛围及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行为都是不能容忍的。
当一个用户发布违规内容时,本网站将依据相关用户违规情节严重程度,对帐号进行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停账号的处罚。当涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通过作弊手段注册、使用帐号,或者滥用多个帐号发布违规内容时,本网站将加重处罚。


三、申诉
随着平台管理经验的不断丰富,本网站出于维护本网站氛围和秩序的目的,将不断完善本公约。
如果本网站用户对本网站基于本公约规定做出的处理有异议,可以通过「建议反馈」功能向本网站进行反馈。
(规则的最终解释权归属本网站所有)

我知道了
恭喜你~答对了
+5羽毛
下一次认真读哦
成功推荐给其他人
+ 10羽毛
评论成功且进入审核!审核通过后,您将获得10羽毛的奖励。分享本文章给好友阅读最高再得15羽毛~
(羽毛可至 "羽毛精选" 兑换礼品)
好友微信扫一扫
复制链接