APP推广合作
联系“鸟哥笔记小乔”
名创优品回港上市, “最牛十元店”还有新故事吗?
2022-04-06 09:47:14

作者:艺馨、永阳

“最牛十元店”名创优品(NYSE:MNSO)要去港交所敲钟啦!

3月31日,名创优品向港交所递交IPO申请书,计划回港双重上市。据其招股书披露,此次IPO募资计划拟用于门店网络扩张和升级等。

在招股书中,名创优品公布了其2021财年的整体业绩:2021财年营收为90.72亿元,同比增加1.03%;经调整后的净利为4.80亿元,同比减少50.55%。

其中,2021年6月30日至2021年12月31日的营收54.27亿元,同比增加24.2%;同期,经调整后的净利为3.98亿元,同比增加114.16%。

尽管如此,在新版招股书中,名创优品似乎依然没有讲出太多新故事;其“百国千亿万店”目标,依然迟迟未能兑现。回港上市会是名创优品的“良药”吗?

去年12月底的一篇旧文中,「不二研究」曾披露名创优品谋求回港上市的消息。彼时,这家 “最牛十元店“正在遭遇成长瓶颈,股价一跌再跌。

遗憾的是,在今年一季度结束后,名创优品的股价仍然处于低谷期。截止美东时间4月1日美股收盘,名创优品报收8.17美元/股;较IPO首日收盘价已下跌60.87%,市值已经跌去38.44美元。

抛开宏观因素不论,“最牛十元店”仍然面临潮玩品牌入侵腹地的困局。当新消费浪潮席卷而来,名创优品如何寻找突围路径?出海or潮玩,谁才是最优解?由此,我们更新了12月旧文的部分数据和图表,以下Enjoy:

“最牛十元店”名创优品(NASDAQ:MNSO)谋求回港上市,能够逆境救赎吗?

12月23日,多家媒体爆料称,据知情人士透露,名创优品正与美银、瑞银合作,商议有关在香港二次上市事项,预期募资数亿美元。名创优品方对此表示不予置评。

此前的12月21日,名创优品董事会还授权通过一份股份回购计划,最多可能回购2亿美元的已发行A类普通股或美国存托股份,有效期到2022年9月21日。回购计划宣布当日,其处于低谷股价上升8.86%。

截止美东时间4月1日美股收盘,名创优品报收8.17美元/股;较IPO首日收盘价已下跌60.87%,市值已经跌去38.44美元。

频繁的资本操作,或许可以在短时间内挽回其股价颓势。但是,在「不二研究」看来,名创优品的股价一跌再跌,其症结或在于业绩和发展潜力不被投资人看好,“百国千亿万店”目标迟迟未能兑现。

今年三季度,名创优品营收增速出现下滑,开店节奏也在不断放缓;其布局潮玩赛道虽略有成效,但IP潮玩赛道的未来挑战不小。

与当年赴美IPO不同,名创优品正在遭遇成长“阵痛期”:一方面,自身多项症结环绕;一方面,直面新兴潮流品牌的冲击与围剿。回港IPO并非万能解药。名创优品如何逆境突围?

营收增速持续下降

2004年,叶国富瞄准低价女性饰品市场,开创“哎呀呀”连锁饰品点,在2010年便发展至近3000家门店,年销售额超10亿元。但几年后的电商崛起让“哎呀呀”逐渐没落,叶国富的第一次创业以失败告终。

2013年,叶国富与日本青年设计师三宅顺也合作创立了名创优品。创立之初,其凭借性价比优势以及门店快速扩张带来的规模效应,迅速发展至全国各大城市。并于2020年10月在纽交所成功上市。

但其上市后交出的第一份年报似乎并不尽如人意。据名创优品财报显示,2020年6月30日至2021年6月30日,其总营收为90.72亿元,同比仅增长1.03%,还未达到疫情前水平。同期,经调整后净利润为4.80亿元,同比-50.55%。

并且,其经营亏损进一步扩大,据财报显示,2020年6月30日至2021年6月30日期间其经营亏损为14.29亿元,同比去年同期亏损的2.60亿元扩大5.49倍。

在2021年Q3,名创优品的营收增速又出现了问题。据其财报显示,2021年Q3,其取得营收26.54亿元,同比增长28.09%。而名创优品2021年Q1、Q2分别取得营收22.29亿元,24.72亿元,同比增长分别为36.51%,59.18%。

2021年Q3的营收增速较2021年Q2降了31.09个百分点。并且据名创优品预计,2021年Q4的营收在25-27亿元之间,同比增长8.8%-17.51%,增速进一步下滑。

在「不二研究」看来,名创优品目前财务状况堪忧,巨额的经营亏损,叠加营收增速下降等,其正在遭遇成长烦恼。无论是否成功回港上市,若无法解决经营亏损的问题,还是难以获得投资者的青睐,上市并非万能解药。

“百国千亿万店”难成?

2017年,野心勃勃的叶国富曾称“名创优品将在2019年进驻100个国家,开设10000家门店,实现年销售收入1000亿”。

然而,此想法并未实现。2019年,叶国富将“百国千亿万店”的扩张计划调整至2022年。

但这个计划似乎仍难以实现。

先看“百国”,经过名创优品的的多年努力,的确将门店布局到了100个国家,此目标是唯一一个实现了的目标。

再看“千亿”,据其财报及其营收预测可得,名创优品在2021自然年营收应为98.33亿元—100.33亿元,仅完成了千亿营收的十分之一。

最后看“万店”,12月18日,名创优品全球第5000家门店于美国马萨诸塞州波士顿门店开业,标志着名创优品北美市场门店总数实现100家、全球门店突破5000家,“万店”的目标还有一半的路要走。

目前来看,名创优品“百国千亿万店”计划中唯一实现了的只有“百国”。离“千亿万店”这个目标还差不少,除非发生大爆发,不然2022年名创优品是不可能达成目标的。

抛开这个遥不可及的目标,来看名创优品的开店速度和经营情况,「不二研究」发现,名创优品的开店速度开始放缓,且国内业务营收增速在不断下降。

从开店速度看,2021年QI-Q4季度名创优品分别新增门店73家,162家,122家,133家,均低于2020年第四季度单季度新增的184家,且2021年Q3的单季度新增门店数比第二季度低40家,国内外门店增速同步放缓。

从营收结构看,名创优品2021年Q3国内业务实现营收20.31亿元,同比增长17.9%,占营收比例为76.53%;国际业务实现营收6.23亿元,同比增长78.0%,占营收比例则为23.47%。

国际业务的高增长为名创优品挽回了一定的颓势,但「不二研究」认为,国外疫情不断反复,对名创优品线下门店扩张和营收增长都增加了不确定性,国内市场或许才是短期内扩张的有效阵地。

然而,名创优品在国内的营收增长正在不断收缩。据其财报显示,2021年前三季度其国内营收分别为17.9亿元,19.5亿元,20.3亿元,同比增长率分别为74.8%,43.0%,17.9%。

在「不二研究」看来,名创优品“百国千亿万店”的目标短期内难以实现,尽管2021年三季度国外业务取得高增长,但国外疫情反复是的国外线下店的发展变数重重。目前国内业务的增速又在不断下滑,目前名创优品迫切需要的是找到第二增长曲线。

寻路第二增长曲线

潮玩,是名创优品对于第二增长曲线给出的答案。

2020年12月,名创优品推出了潮玩品牌TOPTOY,定位于“亚洲潮玩集合点”,首家门店于2020年12月18日在广州正佳广场开出全球首店,面积超400㎡,拥有超4000个SKU,汇集Hello Kitty、漫威、迪士尼、DC、火影忍者等IP及潮玩品牌。

图源:TOPTOY亚洲潮玩集合官微

截至2021年9月30日,TOPTOY门店数累计72家,单季度门店数净增39家,其中梦工厂店9家,集合店63家。

据财报显示,2021年Q3单季度TOPTOY实现营收1.09亿元,首次突破亿元,环比增长64%。

据艾媒咨询数据显示,2020年全球潮玩产业规模达到1493 亿元,同比增长19.7%;同年中国潮玩市场规模达到295亿元,同比增长44%。预计到2023年的中国潮玩市场的规模将达到575亿元。

但是,「不二研究」认为,名创优品想要在潮玩市场持续发力,有一座名唤“自有IP”的大山是其短时间内难以跨过的。

潮玩市场的核心在于渠道和IP,对于坐拥5000家门店的名创优品而言,渠道优势已不言而喻。

但是,与泡泡玛特以自有IP为主的经营模式不同,TOP TOY在推出原创IP产品同时,目前仍以外采与合作IP的潮玩为主流,品牌外采与原创产品的比例约为7:3,吸纳更多国际知名潮玩产品与IP,更倾向于“百货模式”。

这就使得TOPTOY的自有IP成为了其弱项。在竞争激烈的潮玩赛道,泡泡玛特,52Toys、十二栋文化、酷乐潮玩等竞争者不断厮杀,IP授权是很难被垄断的,TOPTOY的百货模式难以构筑竞争壁垒,能否持续存活就难说了。

在「不二研究」看来,目前潮玩市场空间较大,但竞争也很激烈,TOPTOY的“百货模式”或许能助其在前期快速扩张,但仅有30%的原创比例使其竞争壁垒过低,扩张到一定程度后自有IP的薄弱很容易便会使其被竞争者超越,在这样的激烈竞争下,留给TOPTOY自有IP的时间不多了。

潮玩Or出海,谁是突围“利器”?

目前的名创优品,似乎正在遭遇成长的阵痛与瓶颈。

营收增速不断下降,开店速度放缓,国内营收增速也在不断下降。瓶颈中的名创优品,如何才能自救?

出海和潮玩是其为自己想出的办法,但也都存在困惑。

出海,名创优品2021年第三季度海外营收的增速高达78%,且海外门店的毛利率显著高于国内门店,但目前海外疫情反复,出海的不确定性短期内较强,名创优品只能将出海作为长期突破的路径。

潮玩,目前来看TOPTOY扩张迅猛,品牌外采与原创产品7:3比例的“百货模式”为其短期内带来了快速增长,但自有IP的弱项为未来扩张带来了不确定性。

出海和潮玩,到底谁能助名创优品突破瓶颈?

本文部分参考资料:

1.《“Z世代”购买力有多强,看看名创优品2022财年Q1财报》,南方Plus

2.《名创优品营收增速再下降,年收入和豪言还差900亿,高瓴抄底失败》,钛媒体

3.《“最牛十元店”市值大幅下挫,名创优品遭遇了什么?》,AI财经社

4.《又一行业样本诞生!名创优品走出“奇袭”之路》,人生五味

不二研究
分享到朋友圈
收藏
收藏
评分

综合评分:

我的评分
Xinstall 15天会员特权
Xinstall是专业的数据分析服务商,帮企业追踪渠道安装来源、裂变拉新统计、广告流量指导等,广泛应用于广告效果统计、APP地推与CPS/CPA归属统计等方面。
20羽毛
立即兑换
一书一课30天会员体验卡
领30天VIP会员,110+门职场大课,250+本精读好书免费学!助你提升职场力!
20羽毛
立即兑换
顺丰同城急送全国通用20元优惠券
顺丰同城急送是顺丰推出的平均1小时送全城的即时快送服务,专业安全,准时送达!
30羽毛
立即兑换
不二研究
不二研究
发表文章209
确认要消耗 羽毛购买
名创优品回港上市, “最牛十元店”还有新故事吗?吗?
考虑一下
很遗憾,羽毛不足
我知道了

我们致力于提供一个高质量内容的交流平台。为落实国家互联网信息办公室“依法管网、依法办网、依法上网”的要求,为完善跟帖评论自律管理,为了保护用户创造的内容、维护开放、真实、专业的平台氛围,我们团队将依据本公约中的条款对注册用户和发布在本平台的内容进行管理。平台鼓励用户创作、发布优质内容,同时也将采取必要措施管理违法、侵权或有其他不良影响的网络信息。


一、根据《网络信息内容生态治理规定》《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规,对以下违法、不良信息或存在危害的行为进行处理。
1. 违反法律法规的信息,主要表现为:
    1)反对宪法所确定的基本原则;
    2)危害国家安全,泄露国家秘密,颠覆国家政权,破坏国家统一,损害国家荣誉和利益;
    3)侮辱、滥用英烈形象,歪曲、丑化、亵渎、否定英雄烈士事迹和精神,以侮辱、诽谤或者其他方式侵害英雄烈士的姓名、肖像、名誉、荣誉;
    4)宣扬恐怖主义、极端主义或者煽动实施恐怖活动、极端主义活动;
    5)煽动民族仇恨、民族歧视,破坏民族团结;
    6)破坏国家宗教政策,宣扬邪教和封建迷信;
    7)散布谣言,扰乱社会秩序,破坏社会稳定;
    8)宣扬淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖或者教唆犯罪;
    9)煽动非法集会、结社、游行、示威、聚众扰乱社会秩序;
    10)侮辱或者诽谤他人,侵害他人名誉、隐私和其他合法权益;
    11)通过网络以文字、图片、音视频等形式,对未成年人实施侮辱、诽谤、威胁或者恶意损害未成年人形象进行网络欺凌的;
    12)危害未成年人身心健康的;
    13)含有法律、行政法规禁止的其他内容;


2. 不友善:不尊重用户及其所贡献内容的信息或行为。主要表现为:
    1)轻蔑:贬低、轻视他人及其劳动成果;
    2)诽谤:捏造、散布虚假事实,损害他人名誉;
    3)嘲讽:以比喻、夸张、侮辱性的手法对他人或其行为进行揭露或描述,以此来激怒他人;
    4)挑衅:以不友好的方式激怒他人,意图使对方对自己的言论作出回应,蓄意制造事端;
    5)羞辱:贬低他人的能力、行为、生理或身份特征,让对方难堪;
    6)谩骂:以不文明的语言对他人进行负面评价;
    7)歧视:煽动人群歧视、地域歧视等,针对他人的民族、种族、宗教、性取向、性别、年龄、地域、生理特征等身份或者归类的攻击;
    8)威胁:许诺以不良的后果来迫使他人服从自己的意志;


3. 发布垃圾广告信息:以推广曝光为目的,发布影响用户体验、扰乱本网站秩序的内容,或进行相关行为。主要表现为:
    1)多次发布包含售卖产品、提供服务、宣传推广内容的垃圾广告。包括但不限于以下几种形式:
    2)单个帐号多次发布包含垃圾广告的内容;
    3)多个广告帐号互相配合发布、传播包含垃圾广告的内容;
    4)多次发布包含欺骗性外链的内容,如未注明的淘宝客链接、跳转网站等,诱骗用户点击链接
    5)发布大量包含推广链接、产品、品牌等内容获取搜索引擎中的不正当曝光;
    6)购买或出售帐号之间虚假地互动,发布干扰网站秩序的推广内容及相关交易。
    7)发布包含欺骗性的恶意营销内容,如通过伪造经历、冒充他人等方式进行恶意营销;
    8)使用特殊符号、图片等方式规避垃圾广告内容审核的广告内容。


4. 色情低俗信息,主要表现为:
    1)包含自己或他人性经验的细节描述或露骨的感受描述;
    2)涉及色情段子、两性笑话的低俗内容;
    3)配图、头图中包含庸俗或挑逗性图片的内容;
    4)带有性暗示、性挑逗等易使人产生性联想;
    5)展现血腥、惊悚、残忍等致人身心不适;
    6)炒作绯闻、丑闻、劣迹等;
    7)宣扬低俗、庸俗、媚俗内容。


5. 不实信息,主要表现为:
    1)可能存在事实性错误或者造谣等内容;
    2)存在事实夸大、伪造虚假经历等误导他人的内容;
    3)伪造身份、冒充他人,通过头像、用户名等个人信息暗示自己具有特定身份,或与特定机构或个人存在关联。


6. 传播封建迷信,主要表现为:
    1)找人算命、测字、占卜、解梦、化解厄运、使用迷信方式治病;
    2)求推荐算命看相大师;
    3)针对具体风水等问题进行求助或咨询;
    4)问自己或他人的八字、六爻、星盘、手相、面相、五行缺失,包括通过占卜方法问婚姻、前程、运势,东西宠物丢了能不能找回、取名改名等;


7. 文章标题党,主要表现为:
    1)以各种夸张、猎奇、不合常理的表现手法等行为来诱导用户;
    2)内容与标题之间存在严重不实或者原意扭曲;
    3)使用夸张标题,内容与标题严重不符的。


8.「饭圈」乱象行为,主要表现为:
    1)诱导未成年人应援集资、高额消费、投票打榜
    2)粉丝互撕谩骂、拉踩引战、造谣攻击、人肉搜索、侵犯隐私
    3)鼓动「饭圈」粉丝攀比炫富、奢靡享乐等行为
    4)以号召粉丝、雇用网络水军、「养号」形式刷量控评等行为
    5)通过「蹭热点」、制造话题等形式干扰舆论,影响传播秩序


9. 其他危害行为或内容,主要表现为:
    1)可能引发未成年人模仿不安全行为和违反社会公德行为、诱导未成年人不良嗜好影响未成年人身心健康的;
    2)不当评述自然灾害、重大事故等灾难的;
    3)美化、粉饰侵略战争行为的;
    4)法律、行政法规禁止,或可能对网络生态造成不良影响的其他内容。


二、违规处罚
本网站通过主动发现和接受用户举报两种方式收集违规行为信息。所有有意的降低内容质量、伤害平台氛围及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行为都是不能容忍的。
当一个用户发布违规内容时,本网站将依据相关用户违规情节严重程度,对帐号进行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停账号的处罚。当涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通过作弊手段注册、使用帐号,或者滥用多个帐号发布违规内容时,本网站将加重处罚。


三、申诉
随着平台管理经验的不断丰富,本网站出于维护本网站氛围和秩序的目的,将不断完善本公约。
如果本网站用户对本网站基于本公约规定做出的处理有异议,可以通过「建议反馈」功能向本网站进行反馈。
(规则的最终解释权归属本网站所有)

我知道了
恭喜你~答对了
+5羽毛
下一次认真读哦
成功推荐给其他人
+ 10羽毛
评论成功且进入审核!审核通过后,您将获得10羽毛的奖励。分享本文章给好友阅读最高再得15羽毛~
(羽毛可至 "羽毛精选" 兑换礼品)
好友微信扫一扫
复制链接